中國中免(01880)漲6.01% 中金指人民幣升值或提振免稅、出境遊等相關行業

金吾財訊 | 中國中免(01880)盤初股價上行，截至發稿，漲6.01%，報74.95港元，成交額6314萬港元。

消息面上，中金公司表示，人民幣突破關鍵關口的情緒提振。人民幣升值這一客觀變化尤其是突破關鍵“關口”，短期也可能引發投資者“宏大敘事”的交易與行情演繹，這可能從短期交易層面提振市場預期，有利於市場敘事，帶來階段性的共振，類似於7-9月的資金入市敘事，弱美元環境也更有利於港股。此時可能更有利於受情緒影響的成長，甚至市場“認爲”外資更偏好的消費白馬。但我們提示的是，如果只是敘事環境而非實際基本面的話，其持續性存疑。

行業層面，1）第一是降低成本，主要體現在進口依賴型行業直接受益。我們以國家統計局和海關披露的分行業規上工業企業營收與進出口數據進行簡單測算，“淨進口”的行業主要分佈在能源、農業、材料等領域。2）第二是收入端，體現在服務貿易層面，如航空、免稅、出境遊等相關行業或受益於人民幣升值。3）第三是負債端，美元負債較多的公司或得益於費用相對減少。參考目前最新數據，港股通範圍內美元債佔比中短期負債較高的標的在互聯網、航運、航空、公用、能源等行業中分佈較多。相反，人民幣升值邊際不利於出口，同時也不利於緩解當前的價格下行壓力。