美光迎來自己的“Nvidia時刻”，股價下一步怎麼走？

要點

• 美光對2月份所在財季營收的預測中值爲187億美元，顯著高於市場一致預期的143億美元，引發了市場將其與英偉達過往表現相提並論。

• 在人工智能推動下，內存產品需求激增，導致供應緊張、價格上漲。美光預計，部分客戶的需求只能滿足一半到三分之二。

• 分析師預測，存儲行業正進入超級週期，隨着未來幾年供應緊張，美光歷史性高達68%的毛利率有望進一步提升。

僅僅在兩年半前，英偉達曾以一份比華爾街一致預期高出數十億美元的季度指引震驚市場。週三，美光也做了同樣的事情。

公司預計2月季度營收中值爲187億美元，遠高於市場普遍預期的143億美元，這讓分析師紛紛將其與英偉達（NVDA）相比較，並開始將美光（MU）視爲人工智能熱潮中的主要受益者之一。

Cantor Fitzgerald 分析師 C.J. Muse 表示，美光"換上了一身皮衣"，他指的是英偉達首席執行官黃仁勳的標誌性着裝。他還稱，美光"驚人"的業績指引可能還是保守的，他想知道，"接下來會怎樣？"

美光股價在週四大漲10%。

在人工智能的推動下，內存產品需求迅速飆升。與此同時，由於幾年前動態隨機存取存儲器（DRAM）市場經歷過一次深度調整、讓主要供應商受到重創，如今廠商在當前市場環境中採取了更爲剋制的策略，並未急於向市場投放過量產能。

因此，這些公司正受益於高企的價格。市場預計，明年及更長時間內供應都將保持緊張態勢，這將進一步支撐這一趨勢。

美光 CEO 桑傑·梅赫羅特拉（Sanjay Mehrotra）在公司財報電話會上表示，他認爲“在可預見的未來，整個行業的總供應量都將明顯低於需求”。他還指出，由於需求異常強勁，在中期內，美光只能滿足部分核心客戶需求的二分之一到三分之二。

Muse 認爲至少要到2027年，供需纔可能重新實現平衡。同時，他指出，當前內存芯片行業在資本開支方面表現出“極佳的紀律性”。美光預計其2026財年的資本支出爲200億美元，低於 Muse 自身預計的220億至230億美元區間。

Muse 在報告中寫道，美光的業績“指向一輪內存超級週期，這將推動行業格局發生變化，並促使股票出現結構性的重新定價”，也就是說，該股未來可能獲得更高的估值倍數。

Muse 還表示，投資者應關注美光與客戶之間的談判進展，美光已經提到其在簽署多年期合同方面取得了一定進展。由於未來幾年存儲芯片供應預計將保持緊張，美光高達68%的歷史最高水平的毛利率明年可能進一步擴大。

摩根士丹利分析師約瑟夫·摩爾（Joseph Moore）同樣將美光與英偉達作比較，稱除了英偉達之外，美光的業績指引是美國半導體行業史上"最亮眼的"收入表現。他補充說，淨利潤預期比市場普遍預期高出75%。

截至週三收盤，美光股價年內已累計上漲168%。儘管對估值仍有一定擔憂，摩爾表示：“情況實在是太好了，而且這種良好態勢也非常持久，已經無需過度擔心。”

摩爾說：美光的業績指引是美國半導體行業史上"最亮眼的"收入表現。他補充說，淨利潤預期比市場普遍預期高出75%。

他將美光的業績形容爲“32年來跟蹤存儲股看到的最迅速的一次轉折”。