【券商聚焦】華源證券首予雲鋒金融(00376)“買入”評級 指其壽險主業經營穩定業績處於上升通道

金吾財訊 | 華源證券表示，雲鋒金融(00376)於2018年完成對美國萬通保險亞洲的收購，當前穩健且高價值的萬通保險業務是公司的主業壓艙石，提供堅實的基本盤和現金流。公司股權結構穩定，管理層科技基因深厚。雲鋒的主要間接股東爲雲鋒金融控股有限公司和美國萬通人壽保險公司，雲鋒金融控股有限公司的實際控制人爲虞鋒先生，美國萬通人壽爲全美五大壽險公司之一（按2025年6月2日《FORTUNE500》公佈的“互惠壽險公司”及“上市股份壽險公司”2024年度收入排名榜合併計算）。公司董事會主席爲聯合創始人之一虞鋒先生，其投資佈局始終着眼於最先進的技術範式變遷，從早期的互聯網、消費到如今的金融科技、人工智能，展現出前瞻性行業洞察。同時自2019年開始，HashKey董事長肖風博士即在雲鋒金融擔任獨立董事，持續爲公司戰略注入行業遠見。萬通保險是中國香港壽險市場的領先參與者，經營業績處於上升通道。

該機構預計公司2025-2027年NBV增速分別爲61%/30%/15%，EV增速爲10.7%/10.0%/10.4%，2025/12/17 股價對應PEV爲0.6/0.5/0.5 倍。2025年以來公司PEV估值平均在0.5倍。公司壽險主業經營穩定業績處於上升通道，25H1業績與新業務價值雙高增，資產端高質量配置全球資產、固收投資能力優勢顯著，首次覆蓋，給予“買入”評級