食品飲料週報：白酒龍頭信號積極，酒企狂奔“最後一公里”

證券之星2025年12月19日 07:06

證券之星食品飲料行業週報：2025年12月15日-2025年12月19日，滬深300指數下跌0.28%，申萬食品飲料指數上漲1.2%。前五大上漲個股分別爲：歡樂家、莊園牧場、皇氏集團、騎士乳業、均瑤健康。

機構觀點

東方證券本週觀點(含個股)：

投資建議：食品飲料已到擊球區，先估值、再業績。

1)短期繼續交易“個股改善”、“困境反轉”主線，推薦妙可藍多(600882，買入)、今世緣(603369，買入)、古井貢酒(000596，買入)、捨得酒業(600702，買入)等，相關標的安井食品(603345，未評級)；

2)結構性紅利延續，推薦東鵬飲料(605499，買入)、鹽津鋪子(002847，買入)等；

3)需求側企穩或份額主線，推薦貴州茅臺(600519，買入)、山西汾酒(600809，買入)、瀘州老窖(000568，買入)、青島啤酒(600600，買入)、伊利股份(600887，買入)等。

國盛證券本週建議(含個股)：

投資建議：1、白酒：堅持內需主導下順週期白酒估值、基本面有望先後修復，茅臺、五糧液出牌優化渠道與價格，板塊底部價值持續凸顯，建議配置：1)供給出清或邊際改善：瀘州老窖、古井貢酒、迎駕貢酒、洋河股份、港股珍酒李渡、捨得酒業、酒鬼酒等；2)中長期龍頭：貴州茅臺、五糧液、山西汾酒等。2、大衆品：中央經濟工作會議重點定調內需主導，11 月 CPI 同比上漲 0.7%，由食品價格轉正帶動，鳴鳴很忙上市獲批，衛龍鹽津重點打造魔芋，優先關注成長股、後續切換復甦：1)高景氣或高成長邏輯：東鵬飲料、燕京啤酒、珠江啤酒、萬辰集團、鹽津鋪子、有友食品、新乳業、百龍創園等，港股衛龍美味等。2)政策受益或復甦改善：百潤股份、青島啤酒、海天味業、伊利股份、重慶啤酒、安琪酵母、洽洽食品、仙樂健康、安井食品、立高食品、好想你等，港股農夫山泉、華潤飲料、H&H 國際控股等。

宏觀事件

市場監管總局：研究制定“首違不罰”“輕微免罰”清單

據財聯社，12月16日，目前市場監管總局正在研究制定“首違不罰”和“輕微免罰”清單。如何精準界定“首違”和“輕微”？市場監管總局新聞發言人、新聞宣傳司司長王秋蘋在例行新聞發佈會上表示，《清單》爲“首違不罰”“輕微免罰”設定了剛性門檻。首違是指兩年內，經營主體無同類違法記錄；輕微則必須同時滿足後果輕微、及時改正等硬性條件。這既是劃出紅線的戒尺，也是標清底線的路標。通過清單化管理，既給經營主體提供容錯空間，也爲執法人員提供清晰指引，目標就是實現標準統一，“一把尺子量到底”。

事關直播電商、食品安全這些市場監管新規將發佈

據財聯社，12月16日，市場監管總局召開的四季度例行發佈會上介紹，近期，將有一系列新規陸續發佈實施。爲規範平臺經濟，兩部新規《直播電商監督管理辦法》《網絡交易平臺規則監督管理辦法》擬於近期出臺，將進一步讓監管有據、發展有序。涉及食品安全的兩項制度《食品委託生產監督管理辦法》《食品銷售連鎖企業落實食品安全主體責任監督管理規定》也即將發佈。

國務院食安辦部署加強元旦、春節和全國兩會期間食品安全工作

據財聯社，12月15日，國務院食安辦部署加強元旦、春節和全國兩會期間食品安全工作。要求各地食安辦會同相關部門：加強食用農產品質量安全監管，加強食用農產品上市前禁限用藥物和易超標常規藥物殘留速測把關；加大對市場銷售大宗食用農產品的監督檢查力度，督促銷售者和集中交易市場開辦者嚴格落實食品安全責任。加強食品生產經營安全監管，以大宗食品、節令食品以及嬰幼兒配方食品、保健食品等爲重點品種，以大型商場超市、連鎖經營企業等爲重點場所，以農村地區、城鄉接合部等爲重點區域，加大線上線下監督檢查力度，嚴厲打擊假冒僞劣、摻雜摻假、虛假宣傳等違法行爲。通知強調，要依法依規、從嚴從快打擊超範圍超限量使用食品添加劑、用非食品原料生產食品、“幽靈外賣”等違法行爲，涉嫌犯罪的一律移送公安機關追究刑事責任；嚴格落實食品安全應急值班、重大事項報告等制度要求，快速響應、及時穩妥處置食品安全突發事件。

行業新聞

2025開瓶率之戰，酒企狂奔“最後一公里”

據酒訊，2025年，白酒行業掀起“開瓶率”提升運動。面對高庫存、渠道資金緊縮壓力，瀘州老窖、習酒等酒企將開瓶率納入核心考覈，通過“掃碼領紅包”“宴席場景滲透”等策略打通消費“最後一公里”。數據顯示，潭酒開瓶數同比增60%，皇溝酒業宴席開瓶率增長超230%，五糧液宴席開瓶率增20%。專家指出，開瓶率是衡量真實動銷的“溫度計”，但行業需同步推進控量保價、消費者培育，避免渠道數據假象，實現可持續增長。

保健酒換道：從“中老年專屬”到“少女偏愛”

據斑馬消費，2025年，勁酒憑藉“中國版威士忌”“月經神仙水”兩大標籤在年輕女性羣體走紅，線下多地脫銷，上半年紅標勁酒銷量暴漲50%，帶動保健酒板塊增長。其成功源於年輕化營銷、高性價比及功能屬性契合“賽博養生”需求。行業數據顯示，中國保健酒市場規模2024年達487億元，近年逆勢增長。勁酒的爆火促使同行重新審視戰略，如董酒以“健康”概念拓展北方市場。業內認爲，抓住年輕羣體、突破場景限制或成保健酒未來增長關鍵路徑。

2025年12月上旬白酒環比價格總指數上漲

據北京商報，12月15日，記者從瀘州白酒價格指數辦公室官網獲悉，全國白酒價格調查資料顯示，2025年12月上旬全國白酒環比價格總指數爲100.01，上漲0.01%。從分類指數看，名酒環比價格指數爲99.89，下跌0.11%；地方酒環比價格指數爲100.19，上漲0.19%。基酒環比價格指數爲100.10，保持穩定。

從定基價格指數看，2025年12月上旬全國白酒商品批發價格定基總指數爲107.37，上漲7.37%。其中，名酒定基價格指數爲108.84，上漲8.84%；地方酒定基價格指數爲103.37，上漲3.37%；基酒定基價格指數爲109.92，上漲9.92%。

公司動態

業績被汾酒反超，五糧液不得不變革了

據鳳凰網，12月18日，五糧液第二十九屆“12•18”共識共建共享大會在宜賓召開。面對行業調整期“白酒第二”地位受衝擊、三季度營收淨利潤雙降超10%及核心產品普五價格倒掛等挑戰，公司提出2026年“營銷守正創新年”戰略，以品牌價值提升爲核心，強化營銷變革、應市策略及執行能力，目標推動高質量動銷與市場份額提升。具體舉措包括打造1618五糧液、39度五糧液爲百億大單品，新增專賣店、集合店及文化體驗店，並拓展國際市場。大會前公司發放百億中期分紅，但年內股價仍跌15.55%，未來變革成效待觀察。

重慶啤酒與嘉威啤酒擬簽訂《調解協議》

據中國白酒網，重慶啤酒12月15日公告，與嘉威啤酒就包銷協議糾紛達成調解。協議約定：重慶啤酒向嘉威支付1億元量價差結算款，雙方放棄2025年前歷史索賠主張。2026-2028年，雙方合作模式調整爲固定量價採購——每年包銷量14.26萬千升，採購價4000元/千升，未達銷量部分按階梯標準補償。協議有效期至2028年底，到期後不再續簽。調解還涉及運費承擔、瓶箱押金交接等條款，旨在徹底解決長期合同爭議，穩定未來三年合作關係。

麥當勞部分餐品漲價0.5到1元

據深圳新聞網，12月15日，有網友在社交平臺發文稱，麥當勞漲價了，餐品的價格均有所上調，漲幅在0.5-1元，包括多款漢堡、小食及套餐。其中巨無霸漢堡價格上漲1元，雙層深海鱈魚堡上漲1元，麥香魚上漲1元；在小食方面，麥樂雞價格上漲1元、那麼大雞排上漲1塊、紅油添香小酥肉上漲0.5元、麥麥脆汁雞上漲0.5元、中份薯條上漲0.5元、脆脆薯條上漲0.5元，玉米杯上漲0.5元，麥旋風和新地上漲0.5元。值得注意的是，被網友調侃爲“窮鬼套餐”的“1+1隨心配”套餐價格並未調整，仍爲13.9元起，但其中搭配不同的單品，出現了1元漲幅的組合方式。對此，麥當勞方面表示，2025年12月15日起，部分餐品的價格增加0.5到1元。

二級市場

行業表現