【券商聚焦】華泰證券：26年基本面定價下的碳酸鋰價格區間或在8-9萬元/噸

金吾財訊 | 華泰證券研報指，強現實+強需求預期推升碳酸鋰價格在三季度以來持續上漲。站在當前節點展望後市，市場對具體26/27年需求增速預期尤其儲能的增速上呈明顯分歧，該分歧直接導致市場對於碳酸鋰未來的長期供需測算結果方差較大。供給端，預計鋰資源26年/27年產量增速爲32.3%/17.1%；需求端，儲能需求普遍樂觀情況下，需求增速依舊存在較大分歧。

該機構指，25年考慮國內礦端擾動以及需求持續超預期，全球實際鋰供需格局呈現短缺狀態，根據該機構測算25年全球鋰資源短缺約2.0萬噸。26年供需方面，由於市場分歧較大，該機構根據不同需求假設與價格假設，做出共27種供需敏感性分析結果，基於8-9萬元/噸的價格水平及基準需求情形，該機構預計2026年鋰元素供需將呈現過剩9.1萬噸LCE。對於2027年來說，由於供給增速預期或大幅下降，該機構認爲2027年後碳酸鋰供需平衡或出現持續的短缺，27年測算或短缺2.2萬噸。

根據該機構對26年供需的測算，需求中性、樂觀預期下，達到平衡狀態的價格中樞均在8-9萬元/噸，因此該機構認爲26年基本面定價下的碳酸鋰價格區間或在8-9萬元/噸。而由於預期27年全球鋰資源供需關係或走向短缺，短缺預期或推升價格在26年下半年提前啓動，有望再次突破10萬元/噸。考慮下游對於碳酸鋰價格的敏感程度相對較低，該機構認爲若27年出現持續短缺去庫情況，碳酸鋰價格上行空間或進一步打開，有望上漲至12萬元/噸。