【券商聚焦】中信證券：谷歌AI產業鏈也有潛力成爲明年AI硬件領域彈性最大的子板塊之一

金吾財訊 | 中信證券表示，近期谷歌發佈Gemini 3系列，該模型在強化學習加持下推理能力進步明顯，作爲完全依靠谷歌自研的TPU芯片訓練的大模型，Gemini 3 Pro與Gemini 3 Deep Think模式在多項測試中均處於行業領先地位。同時據The Information報道，谷歌正與Meta進行商談，討論銷售價值數十億美元的TPU芯片。該機構認爲，谷歌TPU從推理爲主正式擴展到全面佈局訓練端，並從“僅出租算力”轉向“直接賣芯片”，也是商業模式的突破。

該機構認爲GPU作爲主流AI算力芯片的格局仍會保持不變，英偉達GPU也在Scaling Law下的三個計算階段：預訓練、後訓練和推理中均充分展現了產品的全面性和領先性。TPU類ASIC的出現將和GPU共同承接AI算力爆發增長的總需求。谷歌和Meta的合作表明，AI需求加速增長遠超預期，近期CSP Capex持續加碼，該機構認爲AI算力景氣度仍將維持。TPU驅動的效率和GPU驅動的速度是互補的，而不是競爭的。每種架構在訓練與推理以及公共雲與私有云之間都有不同的角色。短期來看，ASIC芯片有望成爲2026年增量需求的主力。隨着模型能力的逐步成熟、AI向垂類應用延伸結合，各大CSP廠商加速ASIC方案迭代進一步提升推理算力性價比，該機構認爲終端應用加速落地下推理需求釋放有望超預期。而且ASIC性價比的特點在於，同樣的資本開支下能帶來更多的算力芯片使用量，以及更多的光模塊、PCB等配套需求。

該機構認爲谷歌在AI方向的加速，對當前全球AI產業影響明顯。谷歌AI產業鏈也有潛力成爲2026年AI硬件領域彈性最大的子板塊之一，建議關注算力基建和應用落地等層面的機會。