【券商聚焦】中泰證券首予中通快遞(02057)“增持”評級 指競爭格局改善趨勢下有望實現強者更強

金吾財訊 | 中泰證券研報指，中通快遞(02057)成立於2002年，是最年輕的“通達系”公司；2005年率先開通跨省際網絡班車；2008年率先在行業推出有償派費制；2010年啓動“全網一體化”發展戰略，在行業率先成功完成全國網絡股份制改革；2014-2015年，先後收購24個網絡合作夥伴，並建立集中管理的全國性網絡；2016年包裹量實現彎道超車，市場份額成爲行業第一，2017-2025年前3季度穩居加盟制快遞首位。

該機構指，公司注重對土地、廠房、設備、車輛等核心資產的投入，2016-2025年前3季度的累計資本開支規模超570億元，顯著領先於“通達系”其他快遞公司，多維度構建競爭壁壘。另外，公司重視服務質量、業務規模、盈利能力的共同發展，在快遞行業競爭從“價格戰”轉向“價值戰”的背景下，看好公司中長期市場份額的提升。

該機構預計公司2025-2027年實現營業收入分別爲490.53、535.83、587.36億元，淨利潤分別爲90.61、97.43、107.13億元，每股收益分別爲11.26、12.11、13.32元，對應12月3日收盤價的PE分別爲13.0X/12.1X/11.0X。公司是國內加盟制快遞龍頭，在資產佈局、市場份額等方面具備領先優勢，並持續提升核心競爭力，競爭格局改善趨勢下有望實現強者更強。首次覆蓋，給予“增持”評級。