【首席視野】魯政委：內需存韌性，外需拓新局——2026年家電行業展望

2025年1月—10月，我國家電行業實現整體增長和結構優化。

內需表現亮眼，集中度持續優化。2025年1月—10月，家電類社會消費品零售總額達9725.7億元，同比增長20.1%。各品類表現分化，空調銷量實現兩位數增長；冰箱線上、線下均出現下滑；洗衣機線上量價齊升、線下量增價降；電視銷量下滑但結構升級、均價提升。競爭格局上，頭部企業市場份額進一步鞏固。奧維雲網零售監測數據顯示，同期，空調、冰箱、洗衣機、電視四大品類的CR1（行業集中度第一）分別爲32.8%、39.2%、37.4%和28.8%，基本保持穩定，CR3（前三名企業市佔率）則全面上揚，分別達到68.8%、70.2%、77.2%和66.5%。

出口略有下滑，市場多元化演進。2025年1月—10月，家電出口總額達5801.8億元，同比微降2.5%。分品類看，空調、電視出口同比下滑1.8%、5.8%，冰箱、洗衣機出口同比正增長1.1%、5.8%。市場結構上，發達國家仍是主流市場，美國、日本分別是出口市場的前兩名，但對美依存度持續下降，從15.7%下降到11.5%。新興市場崛起態勢明顯，空調、冰箱、洗衣機、電視出口前十的市場中，新興經濟體分別佔據6個、5個、4個和3個。

行業營收利潤雙增，經營質量提升。2025年前三季度，申萬家電行業營業收入12677億元，同比增長6.7%，淨利潤1067億元，同比增長11.3%；ROA提升至8.8%，在全部申萬一級行業（不含金融地產）中位列第二。經營質量提升的關鍵在於行業形成了“適度競爭”的市場格局，既激發了企業持續創新動力，又通過不斷提升行業集中度和准入門檻，釋放了規模效應與學習曲線紅利，推動成本持續優化。當前行業格局既非壟斷——2025年前三季度毛利率爲24.1%，較2024年的24.6%小幅回落，表明市場競爭依然充分；也非無序內卷——淨利率保持在較高水平，資產負債率穩中有降，體現出企業財務結構日趨穩健。

展望2026年，“內需+出口”口徑的市場規模預計小幅回落，而以上市企業營收計量的行業規模則有望進一步增長。內需方面，新房銷售放緩、保有量飽和、國補效應減弱、上年高基數等導致需求承壓。外需層面，歐美市場需求溫和恢復，新興市場憑城鎮化與消費升級支撐動力更強。國內企業加速全球化佈局，海外建廠分流一般貿易訂單，海關口徑出口略降，但產出計入企業營收，以上市企業營收計算的家電行業規模有望進一步增長。