【券商聚焦】摩根士丹利維持中國平安(02318)“增持”評級 指其正處於去風險化的後期階段

金吾財訊 | 摩根士丹利研報指，中國平安(02318)2026年新業務價值增長23%，主要受惠於銀保渠道的強勁擴張。該行預期代理人數量將保持穩定，而新業務價值生產力將持續提升。代理及銀保渠道的新業務價值率將維持在健康水平，分別約爲40%及30%。

該行指，平安的資產管理業務虧損將進一步收窄，預計2025年及2026年分別虧損41億元人民幣及12億元人民幣，並於2027年轉虧爲盈。該行認爲，平安的物業風險敞口已大幅減少，資產管理分部的拖累影響有限。

該行預計，平安2025-27年的營運利潤將實現9.7%、10%及12.7%的增長，營運股本回報率在2025及2026年維持在13.8%，2027年提升至13.9%。中期來看，營運股本回報率有望進一步提升至14-15%。公司正處於去風險化的後期階段，預計2026年業務表現將進一步改善。維持H股“增持”評級，目標價由70港元上調至89港元。