【券商聚焦】華泰證券維持中彙集團(00382)“買入”評級 指FY25毛利率好於預期

金吾財訊 | 華泰證券研報指，中彙集團(00382)公佈FY25業績：公司實現收入24.89億元（yoy+7.7%），歸母淨利潤5.14億元，yoy-28.1%，好於該機構此前預期的4.06億元，主因下半年教師培訓、出國交流等開支減少帶來毛利率環比修復。公司維持約30%的現金分紅率，彰顯對股東回報的重視。該機構認爲持續的內涵建設投入雖然短期拖累利潤率，但長期有助於奠定可持續增長基礎。

考慮FY25毛利率好於預期、資本開支有望逐步縮減，該機構預計FY26/27/28歸母淨利潤爲6.25/6.78/6.94億元（上調34%/52%/-）。假設維持30%現金分紅率，基於DDM估值的目標價爲1.96港元（WACC爲9.64%，永續增長率爲1%）。維持“買入”評級。