禮來成為首家因減肥需求而估值達到 1 萬億美元的製藥商

Mrinalika Roy

路透11月21日 - 禮來LLY.N周五市值突破1萬億美元，成為首家進入由科技巨頭主導的獨家俱樂部的製藥商，並彰顯了其作為減肥巨頭的崛起。

今年以來，該公司股價漲幅超過 35%，主要是受到減肥藥市場爆炸式增長的推動。

在過去兩年里，隨著新型高效肥胖症治療藥物的上市，該類別藥物已成為醫療保健領域利潤最豐厚的細分市場之一。

禮來（Lilly）的替澤帕肽（tirzepatide）的銷售額也超過了默克（Merck）MRK.N的Keytruda，成為全球最暢銷的藥物。

諾和諾德NOVOb.CO早期在該領域處於領先地位，但Mounjaro和Zepbound大受歡迎，幫助該公司在處方量上超越了對手。

禮來取得領先的部分原因是，諾和諾德在2021年推出的Wegovy因供應短缺而受阻，給禮來 (link)。美國公司的藥品也顯示出更強的 (link) 臨床療效，而且禮來在擴大生產規模和分銷方面也更快。

該公司股價曾一度創下歷史新高，目前股價上漲近1%，報1051美元。

根據倫敦證券交易所集團（LSEG）的數據，禮來目前是大型製藥公司中估值最高的公司之一，約為未來 12 個月預期收益的 50 倍，這反映了投資者對肥胖症藥物需求將保持強勁的押注。

該公司的股價也遠遠超過了美國股市。自2023年底Zepbound上市以來，禮來的股價上漲了75%以上，而同期標普500指數的漲幅超過50%。

在最新公布的季度報告中，禮來公司肥胖症和糖尿病產品組合的總收入超過 100.9 億美元，占其 176 億美元總收入的一半以上。

"目前的估值表明，投資者對公司代謝健康專營權的長期持久性充滿信心。BMO Capital Markets 分析師 Evan Seigerman 說："這也表明，在肥胖症軍備競賽中，投資者更看好禮來而非諾和諾德。

10 月份，禮來公司將其年收入預期的中點提高了 20 多億美元，原因是肥胖症和糖尿病藥物的全球需求激增。

華爾街預計，到 2030 年，減肥藥市場的價值將達到 1500 億美元，而禮來和諾和諾德將共同控制預計全球銷售額的大部分。

投資者目前關注的焦點是禮來的口服肥胖症藥物orforglipron，該藥有望在明年初獲得批準。

花旗銀行分析師在上周的一份報告中稱，最新一代的GLP-1藥物已經成為一種 "銷售現象"，orforglipron有望受益於 "其注射劑前身所取得的進展"。

保持勢頭

禮來公司將受益於與特朗普政府達成的協議，以及特朗普政府計劃投資數十億美元提高美國產量。

分析師表示，與白宮達成的定價協議可能會對近期收入造成影響，但卻能大幅擴大治療機會，使美國潛在的肥胖症治療患者增加到 4000 萬。

德意志銀行（Deutsche Bank）生物製藥股票研究主管詹姆斯-申（James Shin）說，禮來公司又開始像 "壯麗七雄 "了，他指的是包括英偉達NVDA.O和微軟MSFT.O在內的科技重量級企業，它們今年為市場帶來了許多回報。

投資者曾一度將其視為該精英集團的一員，但在一些令人失望的頭條新聞和財報之後，該公司逐漸失寵。

但現在，它有可能成為投資者的另一個選擇，尤其是考慮到最近一些人工智能股票的擔憂和疲軟，他補充說：
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儘管如此，分析師和投資者仍在關注禮來是否能在Mounjaro和Zepbound價格承壓的情況下維持目前的增長，以及其規模擴大計劃、多樣化的產品線和交易是否能抵消潛在的利潤擠壓。