【券商聚焦】招銀國際維持攜程集團(09961)“買入”評級 料海外業務將爲公司帶來長期價值

金吾財訊 | 招銀國際表示，攜程集團(09961)發佈3Q25業績，總營收達184億元人民幣，同比增長15.5%，較招銀國際預期及彭博一致預期均高出1%；得益於運營槓桿優於預期，non-GAAP經營利潤達61億元人民幣，分別較招銀國際預期/市場一致預期高5%/6%。受出售MakeMyTrip部分股權獲得一次性收益的推動，non-GAAP淨利潤達192億元人民幣，大幅超出市場一致預期的56億元人民幣。

該機構認爲，攜程的海外擴張進展順利，投資與營收增長態勢均衡，海外業務將爲公司帶來長期價值。鑑於其國際業務營收增長超預期，且國內及出境業務運營效率改善幅度優於預期，該機構將2025-2027年營收預測上調1%-5%，經營利潤預測上調0%-5%。在盈利預期上調及估值基準年份前滾至2026年的雙重推動下，該機構基於現金流折現模型的目標價上調9%至每ADS83美元，對應2026年20xnon-GAAPPE，維持“買入”評級。