【券商聚焦】招銀國際維持百度(09888)“買入”評級 指提升股東回報的舉措將有望爲估值提供額外支撐

金吾財訊 | 招銀國際研報指，百度(09888)發佈3Q25業績，表現好於市場擔憂：百度核心營收247億元人民幣，同比下降7.0%，符合招銀國際預期但較彭博一致預期高1.5%；non-GAAP運營利潤22億元人民幣，同比下降67%，但較招銀國際預期和市場一致預期均高6%。管理層表示，截至2025年10月底，約70%的移動搜索結果頁包含AI生成內容，且認爲這一水平具備最優性與可持續性。同時，管理層披露了AI相關業務的更多進展：1）原生AI營銷服務營收同比增長262%，佔百度核心在線營銷營收的18%；2）3Q25AI雲基礎設施營收達42億元人民幣，同比增長33%。在管理層推動運營效率提升的指引下，百度核心運營利潤有望於3Q25觸底，此後逐步回升。

該機構認爲，百度進一步提升股東回報的舉措將有望爲估值提供額外支撐，而AI業務相關信息的持續披露與透明度提升或有望成爲股價催化劑。該機構微調基於分部估值法的目標價至150.7美元（前值：148.4美元），維持“買入”評級。