港股衍生品一週市場觀察2025.11.17

1.一週市場概況

11月10日當週，港股大盤漲跌不一，恒生指數週漲1.26%，報26572.46；恒生科技指數週跌0.42%，報5812.80。中國10月金融數據出爐，M2同比增8.2%，社融存量同比增8.5%；國家統計局公佈10月CPI同比上漲0.2%、PPI同比下降2.1%，規模以上工業增加值同比增長4.9%，社會消費品零售總額同比增長2.9%；國務院出臺13項促進民間投資政策舉措；《互聯網平臺反壟斷合規指引》公開徵求意見；中方宣佈暫停對美船舶特別港務費一年，並暫停對韓華海洋美國子公司反制措施一年；商務部回應美方暫停穿透性規則一年和暫停對華造船301調查措施一年；荷蘭安世半導體相關表態引發中方強烈不滿，中方同意荷方來華磋商。

外圍市場方面，美股三大指數整體承壓，但週五有所回彈，納指周跌0.45%，標指周漲0.08%，道指周漲0.34%。消息面上，美國勞工統計局未如期公佈10月CPI，第三季度GDP修正值將於11月26日發佈，10月個人收入、支出及PCE同日發佈，9月非農就業數據將於11月20日發佈；特朗普簽署臨時撥款法案，結束持續43天的政府“停擺”，官方稱損失1.5萬億美元；特朗普簽署最新行政令，調整“對等關稅”適用範圍，部分農產品被排除附加關稅；巴菲特發佈感恩節公開信，宣佈不再撰寫年度報告，並捐出價值超13億美元伯克希爾股份；軟銀10月清倉英偉達套現58.3億美元，減持T-Mobile套現91.7億美元，並將在12月向OpenAI額外投資225億美元。

A股三大指數同樣承壓，上證指數週跌0.18%，深證成指周跌1.40%，創業板指周跌3.01%。消息面上，國務院常務會議部署“兩重”建設、增強消費品供需適配性並擴大新產品與增值服務供給；財政部表示積極財政政策將合理確定赤字率和舉債規模，發力方向包括提振消費、擴大有效投資和推進統一大市場建設；中國同意在11—12月購買約1200萬噸美國大豆，並承諾未來三年每年至少購買2500萬噸；消息稱中國設計新的稀土出口許可制度，商務部回應將依法依規推進出口管制並深化全球合作。

2、恒指牛熊證資金流

過去5日，恒指牛證合計約7685萬港元資金淨流入；恒指熊證則合計約1.64億港元資金淨流出套現。街貨分佈方面，至上週五，恒指牛證街貨佔比約63.0%，分佈在收回價26400點至26600點之間，累計相當約1053張期指合約；恒指熊證街貨在收回價26800點至27300點之間，累計相當約1491張期指合約。

3、輪證一週資金流

好倉（認購證及牛證）方面，過去5日，阿里巴巴相關好倉錄得約1.05億港元資金淨流入，爲最大資金流入標的，小米、騰訊控股、京東等相關好倉也分別約4904萬、3448萬以及1170萬港元資金淨流入部署；友邦保險、小鵬、中國平安等相關好倉則分別約2094萬、1775萬及1624萬港元資金淨流出套現。

淡倉（認沽證及熊證）方面，近5日合計，阿里巴巴、泡泡瑪特、小米等相關淡倉分別約1695萬、953萬及629萬港元資金淨流入部署；寧德時代、老鋪黃金及快手等相關淡倉則分別約549萬、271萬港元及119萬港元資金淨流出。

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