【券商聚焦】交銀國際維持京東物流(02618)買入評級 料明年利潤率有望呈提升趨勢

金吾財訊 | 交銀國際研報指，京東物流(02618)3季度總收入同比增24%，較該機構預期高3%。調整後淨利潤20億元（人民幣，下同），同比降21%，基本符合該機構的預期。其中，內部收入同比增66%，剔除承接京東全職騎手外賣業務之外的影響後，內單收入增長延續上半年穩健增長的趨勢。外部一體化收入同比增13%，客戶數及單客收入平穩提升。其他外部收入同比增5%，較上半年有所降速，主要受德邦影響。毛利潤率9.1%，同比降2.6個百分點，主要因持續在人員和自有車輛線路等方面的投入。

該機構預計2025全年收入保持快速增長，調整後淨利潤維持中個位數增長預期。預計2026年在外賣、達達並表加持下，收入維持快速增長態勢，利潤率有望通過規模提升及協同效應的加大呈現提升趨勢，並穩步推進海外佈局，提升長期競爭力。該機構微調收入及利潤預測，維持目標價18.50港元及買入評級。