【券商聚焦】海通國際首予奧克斯電氣(02580)“優於大市”評級 指公司成長空間十足 份額亦有望提升

金吾財訊 | 海通國際發研報指，奧克斯電氣(02580)在家空及央空產品端佈局完善，產能儲備合理。公司海外泰國工廠的設立，擴充了海外產能佈局，一方面有效順應東南亞地區需求的提升，另一方面也爲可能存在的出口貿易關稅壁壘提供產能調配的靈活度，從而有效管控風險。

海外市場方面，公司佈局覆蓋全球150多個國家與地區，在多地建立銷售公司組建當地團隊有效開展OBM業務，同時憑藉自身優異的研發製造及交付能力，保證ODM訂單的穩定增長。當前公司在OBM+ODM雙線並行策略下繼續保持快速增長態勢，亞洲、歐洲、南美業務規模均有亮眼增長，全球市場份額有望繼續提升。

公司在中國市場順應市場及政策變化，份額維持前五水平，中長期看，公司內銷端繼續伴隨中國空調市場整體更新需求的釋放及滲透率的提升維持增長。海外市場方面，公司 ODM+OBM業務靈活推進，全球市場業務規模快速擴張。該機構認爲公司在國內市場的穩健表現以及海外市場的亮眼擴張有望帶動整體收入及利潤端延續穩健增長態勢。

國內市場網批新零售模式下渠道效率優異。海外市場 OBM+ODM業務同步推進。全球空調市場規模擴張下，公司成長空間十足，份額亦有望提升。公司2025-2027年計劃派息率將不低於75%，參考當前股價及對應淨利潤假設，25年公司股息率或高於10%，高股息低估值賦予較強安全邊際。該機構預計公司25-27年EPS分別爲1.96元/2.14元/2.45元，對應同比增速達7%/9%/14%，給予公司2025年10xPE估值，摺合當前匯率水平，對應公司目標價爲21.30港元，首次覆蓋給予“優於大市”評級。