【券商聚焦】中信證券：商業地產的運營、持有和改造或將迎來有史以來最有利的發展環境

金吾財訊 | 中信證券表示，政策發力支持提效線下消費設施。商業地產的運營、持有和改造或將迎來有史以來最有利的發展環境。REITs市場持續發育，險資等長錢持續增配商業地產。不動產投資基金在多年沉寂後，迎來快速發展期。城市走向內涵式發展，再投資回報率逐漸下降，核心資產大多成爲非賣品，核心重資產具備較大重估潛力。存量改造需求持續井噴，頭部企業產能有限。該機構預計未來龍頭商管公司增加包租業務，透過篩選提升訂單質量。整個商管行業則可能快速增長，龍頭無暇滿足的需求將被衆多二線品牌分享。

購物中心資產，尤其其核心資產（例如重奢商場）稀缺性近年來有所強化，長期資金對這類資產的興趣則持續增加。運營對這類資產的質量起到決定性作用。當然，商業地產行業的輕和重是不可分割的，輕的能力來自於重的投入，重的資產則以輕的能力爲價值底座。該機構推薦具備良好運營能力或核心資源儲備的公司。