從「汽車巨頭」到「AI玩家」？特斯拉Q3營收創紀錄但獲利大跌

TradingKey - 特斯拉在連續兩季營收下滑之後，該公司週三公佈第三季營收成長12%。然而，獲利不如分析師預期，受此影響，公司股價在盤後交易中下跌超3%。

財務表現

財報顯示，第三季總營收年增12%至創紀錄的281億美元，超出市場預期的263.7億美元。然而獲利端表現疲軟，非GAAP規則下淨利年減29%至17.7億美元，調整後每股收益0.50美元低於分析師預期的0.54美元。

在財報電話會議上，特斯拉的電動車業務鮮有提及。但正是汽車業務作為核心驅動力貢獻了212億美元營收，年增6%。

主要是因為本季末恰逢電動車聯邦稅收抵免政策到期，這些政策已被川普總統的支出法案取消。由於消費者爭相在優惠政策失效前享受優惠，這拉動了本季的銷售成長。

特斯拉第三季在獲利端的整體表現遜色。 ESP年減幅由第二季的20%以上擴大到31%，分析師預期降約25%。營業利潤也低於分析師預期，降幅達40%。

本季汽車監管抵免收入（即"賣碳"收入）較去年同期驟降44%至4.17億美元，創兩年新低，這已是該項收入連續第五個季度環比下滑。而且可以預計，至少在川普政府任內，這類收入會進一步減少。

除了取消稅收抵免以及傳統汽車製造商為彌補其污染汽車而購買的監管抵免額度減少之外，特斯拉還要應對川普政府對進口汽車零件徵收的關稅。財務長Vaibhav Taneja表示，這導致特斯拉本季損失超過 4 億美元。

還有一項備受關注的指標——毛利率——達到 18%，為今年的最高水平，但相較於去年同期仍有所下降，更遠低於四年前25%的高點。這主要是由於特斯拉為應對競爭對手的市場份額爭奪，不得不採取折扣和其他激勵措施，侵蝕了產品利潤空間。

馬斯克的AI願景

值得關注的是，在會議上執行長馬斯克將敘事重心徹底轉向人工智慧、自動駕駛計程車（Robotaxi）和人形機器人擎天柱Optimus，宣稱公司正處於將AI帶入現實世界的「關鍵拐點」。

馬斯克對Optimus的前景寄予厚望，甚至稱其“很可能成為或有潛力成為有史以來最偉大的產品”，並認為擎天柱和自動駕駛技術有潛力創造一個“沒有貧困、人人都能享受到最優質醫療服務的世界”。

關於Robotaxi，馬斯克預計到2025年底，將在奧斯汀部分地區移除安全駕駛員，並將服務擴展至8到10個城市，這一目標較此前計劃覆蓋50%美國人口的願景明顯收窄。以及專為完全自動駕駛設計、不含方向盤和踏板的Cyber​​cab則計劃於2026年第二季開始生產。

「實際上，我們才剛開始大規模推廣全自動駕駛和機器人計程車，並從根本上改變交通運輸的本質，」馬斯克先生說。 “我認為人們還沒有完全意識到這將帶來多大的飛躍，說實話，這將會像一股衝擊波。”

馬斯克同時明確表示,他非常希望獲得報酬，提出了迄今為止最具威脅性的巨額薪酬論點。“我最擔心的是我究竟有多少在特斯拉的投票控制權，如果我繼續打造這支龐大的機器人大軍，未來某個時候我會不會被趕下台？”

他說。 「如果我們打造了這支機器人大軍，我是否至少對這支機器人大軍擁有強大的影響力？不是控制力，而是強大的影響力……如果我沒有強大的影響力，我不會放心打造這支機器人大軍。”

市場擔憂

事實上，特斯拉正面臨來自國內外汽車製造商日益激烈的競爭，導致其市場份額不斷下滑。

馬斯克本人的一些行為，如親近右翼政客，也疏遠了部分潛在客戶，引發了美國及海外主要市場的抵制。

此外，該公司未能推出令人興奮的全新車型來重組產品線，也未能如願推出價格大幅降低的車型以吸引更廣泛的買家。本月稍早推出的精簡版Model Y和Model X，售價雖略低於4萬美元，但似乎低於市場預期的折扣力度。

「特斯拉正日益從汽車業務向多元化發展，這是一件好事，但我們主要擔心的是電動車的需求，」CFRA Research 分析師Garrett Nelson表示，他對該股的評級為「賣出」。 “存在很多不確定性。”