受成本上升和信貸減少影響，特斯拉銷售額雖創紀錄，但利潤卻不盡如人意

• 特斯拉第三季度實現營業收入 281 億美元，分析師預計為 264 億美元 - LSEG
• 特斯拉第三季度每股利潤 50 美分，分析師預計 55 美分
• 運營支出飆升 50%；監管抵免 revs 下降 44%
• 盤後交易股價下跌 4%
• 特斯拉未給出 2025 年全年業績預測

Akash Sriram/Abhirup Roy

路透10月22日 - 特斯拉TSLA.O周三公布了創紀錄的第三季度營收，超過了華爾街的預期，其電動汽車的季度銷量創下新高，原因是美國買家急於在一項關鍵的稅收抵免政策上個月到期前鎖定該政策。

然而，特斯拉的利潤未能達到分析師的預期，部分原因是關稅和研究成本，以及監管減免帶來的收入下降。

特斯拉 1.45 萬億美元的估值在很大程度上反映了投資者對首席執行官馬斯克（Elon Musk）轉向機器人和人工智能的押注，但在開發這些產品的同時，汽車銷售仍然是公司財務穩定的關鍵。這家總部位於德克薩斯州奧斯汀的公司股價在盤後交易中下跌了 4%。

在沒有稅收抵免的情況下，特斯拉及其競爭對手的汽車需求預計也將在今年餘下的時間里下降，而稅收抵免一直是電動汽車銷售的主要推動力。

除了稅收抵免的取消和傳統汽車製造商為彌補其污染車輛而購買的監管抵免的銷售減弱外，特斯拉還在努力應對特朗普政府對汽車零部件進口徵收的關稅，首席財務官Vaibhav Taneja表示，這使特斯拉在本季度損失了4億多美元。

這家電動汽車製造商還報告稱，受人工智能和其他研發項目的推動，運營支出增加了50%，股票薪酬也有所增加，在財報電話會議上，塔內賈表示2026年資本支出將大幅增加。

"特斯拉發布了恰到好處的好消息和壞消息，既安撫了粉絲，又為批評者提供了足夠的證據，"Camelthorn Investments顧問肖恩-坎貝爾（Shawn Campbell）告訴路透記者。"這份財報不會改變任何人對特斯拉的看法。"

為了應對需求下降，特斯拉本月早些時候推出了成本更低的 "標準 "版Model Y和Model 3汽車，取消了大量高級和基本功能，價格降低了約5000美元至5500美元。

雖然特斯拉希望更便宜的車型能提高產量，但分析師警告說，此舉將擠壓利潤空間，因為每輛車數千美元的成本削減可能無法完全彌補售價的降低。

特斯拉表示，公司有望在2026年開始量產Cybercab機器人出租車、Semi卡車和Megapack 3電池。馬斯克說，特斯拉的能源業務也表現強勁，包括本季度存儲部署增加了81%，其機器人計劃也在推進，仿人機器人Optimus有望在2026年底開始生產。

根據LSEG匯編的數據，這家電動汽車製造商在截至9月30日的第三季度總營收為281億美元，而分析師平均預期為263.7億美元。

第三季度每股利潤為 50 美分，低於分析師預計的 55 美分。

曾經是利潤主要驅動力的汽車監管信貸從去年同期的 7.39 億美元和第二季度的 4.35 億美元降至本季度的 4.17 億美元。

特斯拉的毛利率為 18%，高於預期的 17.5%。據 Visible Alpha 調查的 19 位分析師稱，特斯拉備受關注的汽車業務毛利率（不包括監管抵免）為 15.4%，而平均預期為 15.6%。

特斯拉沒有提供全年產量預測，但馬斯克表示，鑒於他對自動駕駛軟件的信心，特斯拉可以擴大產量。當被問及增加產量是否需要提供激勵措施和擠壓利潤率時，馬斯克預測自動駕駛汽車Cybercab的需求將 "瘋漲"，並表示不會犧牲利潤率。

特斯拉今年早些時候在德克薩斯州奧斯汀市推出了有限的自動駕駛 "機器人出租車 "服務。馬斯克還表示，他預計今年機器人出租車將在沒有安全駕駛員的情況下在奧斯汀的大部分地區運營，到今年年底，機器人出租車還將在八到十個大都市地區運營。今年7月，他曾預測特斯拉機器人出租車將在年底前為大約一半的美國人口提供服務。

華爾街預計，由於稅收抵免到期、對老車型的依賴以及競爭加劇，特斯拉2025年的交付量將下降8.5%。首席執行官馬斯克對右翼政治的擁護也疏遠了一些潛在買家。

但許多投資者對馬斯克深信不疑。特斯拉股東拉弗-騰格勒投資公司（Laffer Tengler Investments）的首席執行官兼首席投資官南希-騰格勒（Nancy Tengler）表示，她看好未來三到五年的發展。"她說："我不太擔心下一個季度。"這是混亂的，是艱難的，是試錯的，是再試一次的。但這是一位有決心的首席執行官。我認為我們從歷史上看到的是，他一定能完成任務。

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