Netflix的大片效應在估值恐慌中失去火花

Kritika Lamba/Kanchana Chakravarty

10月22日 - NetflixNFLX.O股價周三下跌超過10%，原因是這家流媒體巨頭對下一季度的展望令投資者大跌眼鏡，儘管其節目陣容強大，其中包括《怪奇物語》（Stranger Things）的最後一季。

投資者已經習慣了該公司的例行超額收益，這推動其股價在過去三年里上漲了 360% 以上，遠遠超過了迪士尼等媒體巨頭，甚至超過了蘋果和 Alphabet 等科技巨頭。

隨著動畫片《KPop 捉妖記》的大獲成功，該公司也贏得了更多關注。

但自 6 月份達到頂峰以來，該公司股價已下跌超過 16%，這表明 投資者對其高估值和缺乏用戶增長細節的問題越來越謹慎。該公司的遠期市盈率接近 40 倍，遠高於其他媒體公司和大型科技公司。

"Hargreaves Lansdown 高級股票分析師馬特-布里茲曼（Matt Britzman）說："今年股價表現強勁，因此市場對其期望已經很高，再加上估值高於長期平均水平，公司不僅面臨業績壓力，還面臨超越預期的壓力。

Netflix 預測第四季度營收為 119.6 億美元，而華爾街的預測為 119 億美元。根據 LSEG 的數據，第三季度營收與預測基本一致，為 115 億美元。

該公司已涉足廣告和視頻遊戲領域，以實現收入來源的多元化，但這些業務在領導層和戰略轉變 (link)，以及競爭的影響下舉步維艱。

Netflix 表示，第三季度廣告銷售額創下歷史最佳紀錄，但未透露具體數字。

韋德布什（Wedbush）的分析師表示："Netflix 必須盡快證明，其廣告項目能夠加速增長，以證明高額的倍數是合理的。"分析師稱，在經歷了幾個季度的突出業績後，該公司的最新指導 "令人失望"。

Netflix 早在 2025 年就停止了用戶數據報告。該公司寄希望于在年底前發布的主要影片，其中包括《怪奇物語》（Stranger Things）和將在聖誕節直播的兩場 NFL 比賽。

不過，Evercore ISI 的分析師建議投資者在該股下跌時買入，並指出競爭對手 Disney+ 和 HBO Max 已經提高了訂閱價格，這為 Netflix 提高自己的收費提供了充足的理由。

這家總部位於康涅狄格州的公司第三季度利潤不及預期，原因是與巴西稅務糾紛有關的6.19億美元費用。摩根大通（J.P. Morgan）分析師將 這筆費用描述 為 "噪音"，並指出 "更大的焦點是今年下半年的收入缺乏上升空間"。

"PP Foresight 分析師保羅-佩斯卡托雷（Paolo Pescatore）說："在沒有用戶數量的情況下，一些擁護者正在抓著稻草尋找任何疲軟的跡象，因為該公司的表現要比競爭對手強得多。

至少有三家券商在財報發布後下調了 Netflix 的目標股價。