【券商聚焦】中郵證券首予復宏漢霖(02696)“買入”評級 看好HLX43大品種潛力

金吾財訊 | 中郵證券研報指出，2025年9月6日至9日，世界肺癌大會（World Conference onLung Cancer, WCLC）在西班牙巴塞羅那舉行。復宏漢霖(02696)PD-L1 ADC HLX43的臨牀I期更新數據作爲肺癌前沿研究的代表以口頭報告的形式彙報，此次更新的數據進一步驗證了HLX43在晚期非小細胞肺癌（NSCLC）等實體瘤中的卓越療效。

該機構指出，本次更新的NSCLC患者數據來自Ia期+Ib期2.0mg/kg劑量組及2.5mg/kg劑量組。中位隨訪時間爲9.0個月。在四線及以後的鱗狀NSCLC患者（n=28）中，HLX43的ORR爲28.6%，DCR爲82.1%，較標準治療藥物多西他賽（ORR=12.8%）展現出顯著的臨牀獲益。在三線及以後的非鱗狀NSCLC人羣中（n=26），ORR達46.2%，DCR爲96.2%。

該機構續指，多個亞組分型均獲益顯著，彰顯廣譜潛力。既往接受過多西他賽治療的三線及後線NSCLC患者（n=10）ORR達30.0%，DCR爲80%；EGFR野生型非鱗狀NSCLC患者（n=15）的經確認客觀緩解率（cORR）爲46.7%，DCR達93.3%。接受2.5mg/kg劑量HLX43治療的患者（n=5）cORR高達60.0%，DCR爲80%；在晚期的腦轉移NSCLC患者（n=11）中，HLX43仍帶來了顯著的治療獲益，cORR爲36.4%，DCR達100.0%；在PD-L1陰性（TPS＜1%，n=21）患者羣體中，ORR和DCR分別達到38.1%和85.7%。提示HLX43療效不受PD-L1表達限制，HLX43同步佈局多個其他瘤種，有望覆蓋更廣泛的患者。

該機構表示，公司生物類似藥業務國內+海外雙輪驅動，爲創新研發提供穩健現金流。公司創新性管線HLX43等展現潛在最佳的競爭力，迎來出海機遇，有望開拓全球市場。該機構預計公司2025-2027年歸母淨利潤爲8.4/7.9/10.6億元，同比增速爲2%/-6%/34%，對應PE爲44/47/35。首次覆蓋，給予“買入”評級。