海昌海洋公園引入戰投祥源控股，中國文旅強強聯合

海昌海洋公園（02255.HK）正站在“繁榮復興”的新起點。

6月公司發佈公告，將引入祥源控股22.95億港元戰略入股，祥源將以38.6%股權成爲海昌海洋公園新的控股股東。此番股權重組，祥源給海昌海洋公園帶來的不僅是資金支持，更是一張貫通“山嶽”與“海洋”的文旅新版圖。雙方基因互補、資源疊加，足以讓資本市場重新想象海昌海洋公園的未來。

打造“山海聯動”文旅新生態，IP與場景激發乘數效應

祥源控股作爲國內文旅產業的頭部企業，已佈局14個省市40+文旅項目，形成以“大湘西”“大黃山”“大南嶺”爲核心的旅遊目的地集羣。旗下累計整合了包括張家界百龍天梯、黃龍洞、鳳凰古城、齊雲山、碧峯峽等衆多優質山嶽型景區資源。

海昌海洋公園的海洋主題公園側重點覆蓋國內環渤海、長三角、華中及成渝經濟圈，在上海、鄭州、三亞、大連、重慶、煙臺等旅遊熱門城市均建立起了非常好的市場口碑。海昌海洋公園還擁有國內稀缺的大型海洋動物資產與運營經驗（超17萬隻海洋生物保有量），年客流量超千萬級。

可以說，祥源和海昌海洋公園屬於一個“上山”、一個“下海”，區域佈局層面形成了強互補，即物理場景上形成了閉環；在內容層面，“山海聯動”模式很好的打通了彼此的客戶羣體，協同優勢有望凸顯，而海昌的IP與場景方面更是存在不俗的乘法效應。

如IP運營，海昌海洋公園的“IP+主題公園”模型——奧特曼、航海王等可謂落地即爆款，已取得巨大成功。雙方IP的跨界合作潛力巨大，爲市場提供新的視覺衝擊和玩法賦能，經濟效益也將顯著提升。

助力海昌海洋公園OAAS業務騰飛，從“點”到“網”的加速擴張

就當前時點來說，海昌海洋公園的OAAS（文旅服務及解決方案）輕資產業務將迎來重要收穫期，北京、福州及沙特阿拉伯等主題公園項目鎖定2027—2030年陸續開業，輕資產的模式有望貢獻不俗的現金回報。

此番祥源的戰略入股，海昌海洋公園的OAAS輕資產擴張也將迎來“三重利好”。1）資金端：22.95億港元可以明顯緩解海昌海洋公園的債務壓力。2）資源端：祥源國內的文旅資源儲備相當豐富，能夠迅速爲海昌海洋公園OAAS項目打開新市場。3）經驗端：祥源擅長把景區做成度假目的地，海昌海洋公園擅長把動物IP做成內容爆點，雙方若聯合投標，中標率也將顯著提升。

未來，海昌海洋公園的OAAS項目有望從“單點簽約”升級爲“區域統籌”，實現從點到網的加速擴張。比如，一個省份同步落地“山嶽主景區+海洋館+城市IP旗艦店”等組合項目，形成區域性的“1+N”集羣效應。屆時海昌海洋公園的OAAS收入佔比也有望持續提升。

政策+需求雙重利好提振，從“海洋第一股”到“中國文旅新物種”

全國政協委員、中國旅遊研究院院長戴斌近期發表了題爲《走向更深層度、更廣範圍和更高層次的文旅融合——“十四五”時期我國文旅融合發展取得新成就》署名文章。指出十四五期間，我國已把“以文塑旅、以旅彰文”的文旅融合上升爲國家戰略，通過頂層設計、政策創新、地方實踐和學術賦能，推動旅遊業在更深層次、更廣範圍、更高水平上實現高質量發展。文章還舉例“祥源文旅與海昌海洋公園資本聯姻，重塑了旅遊市場競爭和文化產業發展新格局。”無疑肯定了各參與主體爲我國文旅產業高質量發展所作出的努力。

今年9月15日，國務院辦公廳發佈《關於進一步加強旅遊市場綜合監管的通知》，提出要着力優化消費環境；9月25日，商務部等9部門聯合推出《關於擴大服務消費的若干措施》，明確加大消費信貸支持、促進商旅文體健融合發展。

可以說，刺激內需是當前宏觀政策主基調，爲達成十四五收官之年的GDP年度目標，今年四季度政策端的利好舉措料會加碼，也尤其看好文旅產業將迎來增長新機遇。從行業需求端看，上半年也呈現邊際改善趨勢。期內國內居民出遊人次達到32.85億人次，同比增長20.6%；旅遊總花費達3.15萬億元，同比增長15.2%，爲文旅產業的全面復甦釋放了積極信號。

對於剛剛結束的國慶中秋長假期，海昌海洋公園總收入同比增長近一成，呈現出結構優化、客單價值提升的特點，其中票務收入和年卡收入成爲增長突出的業務板塊，反映出遊客粘性與復遊意願的增強。其中，上海海昌海洋公園表現尤爲亮眼，國慶首日客流量同比提升41%，客流峯值出現在10月2日至10月4日，日均客流量突破4萬人次，創新推出了200多場特色演出和互動遊戲，有效拉動夜場客流同比增長20%。上海海昌的3家主題酒店在國慶假期前後連續12天滿房，酒店客房單價同比2024年增長11%，同時具有IP特色的奧特曼主題酒店更是提前一週一房難求。

總結：

短期層面海昌海洋公園有望迎來政策+需求雙重利好刺激，全年業績有望修復。展望未來，海昌海洋公園則將徹底完成“去重化、強IP、擴OAAS”的全面升級，以打造行業新標杆。屆時，海昌海洋公園不再僅僅是“擁有虎鯨的海洋公園”，而是手握頂級IP、管理超千萬平米文旅資產、年輸出內容持續複利的“中國文旅新物種”。