【券商聚焦】中信證券：美衆議院發佈涉華半導體出口管制報告，國產替代將持續受益

金吾財訊 | 中信證券表示，美國衆議院“特別委員會”發佈涉華半導體出口管制重要報告，指出美國在對華半導體限制中存在漏洞，還提出多項建議，持續擴大出口限制，保障美國及其盟國的技術領導地位。

該機構認爲，自2022年美國針對中國半導體制造產業限制一再升級，每次的升級對中國半導體產業的影響逐漸縮小，國內半導體產業已經做好了充足的準備，反而美國對華限制持續收緊，半導體設備及零部件的國產替代趨勢更加明確，尤其是先進存儲和先進邏輯的國產化彈性巨大。此外，2023年開始，國內晶圓廠逐漸打造高國產化產線，其中先進存儲突破進度相對更快，邏輯緊隨其後。根據Digitimes報道，國產存儲晶圓廠正積極推進半導體設備國產替代，降低對海外供應商的依賴，目前已在蝕刻和沉積工藝方面突破關鍵障礙。該機構預計2025年國內先進存儲晶圓廠擴產需求保持穩定；2026年隨着新產線的落地有望快速提升，疊加上游環節的國產替代需求，有望帶動國內半導體設備、零部件環節的需求加速成長。

該機構維持此前觀點，美國對華半導體的管制措施會持續增強，但是影響效果會逐漸減弱，實際更有助於中國半導體產業的國產替代加速。該機構建議核心關注晶圓代工、國產設備及零部件等方向：1）晶圓廠具備半導體先進國產替代的核心戰略資產地位。持續推薦頭部公司，參考國際經驗，極高的研發、資金壁壘決定了晶圓代工行業強者恆強的馬太效應顯著。2）設備國產化趨勢明確，優先關注具備先進製程、平臺化、細分國產化率低的公司。3）零部件限制預期逐漸加碼，國產零部件需求顯著提升。