英偉達此舉引發批評，但一位分析師表示這可能有助於股價

在 英偉達 （Nvidia Corp.）上月宣佈向人工智能初創公司 OpenAI 投資 1000 億美元后，批評者認爲這一舉動是一種“循環”玩法，即公司把錢投給那些最終又會花在英偉達芯片上的企業。

但 Melius Research 的分析師表示，他們並不認爲英偉達（NVDA）在自身生態系統中的投資是一種泡沫行爲。相反，他們指出，這些投資可能會成爲股價的催化劑。

Melius 團隊在週三的一份報告中表示，他們預計未來三年半內，英偉達的自由現金流將超過 6000 億美元。此前分析師們認爲，面對如此龐大的現金，英偉達“別無選擇，只能宣佈史上最大規模的回購計劃”，但他們現在認爲，公司會尋找其他花錢方式，同時僅將大約 20% 用於股票回購。

今年 8 月，英偉達將其股票回購計劃增加了 600 億美元，創下公司紀錄。但這一舉措在華爾街引發爭議：一家快速成長的公司是否應當將如此大規模資金用於回購，而不是投向更多與技術相關的用途？

不過，英偉達已經顯示出它也在將資金投向其他目標。分析師稱，首席執行官黃仁勳“將利用現金投資於其生態系統，以推動 AI 飛輪運轉”。他們提到，英偉達今年 3 月向 CoreWeave Inc.（CRWV）的首次公開募股投資了 2.5 億美元，這筆投資迄今已帶來超過 240% 的回報。

Melius 團隊還反駁了批評者的觀點，這些批評者稱英偉達向 OpenAI 投資 1000 億美元是“循環資金”或類似泡沫的行爲。英偉達表示，這項投資將逐步落實，隨着 OpenAI 部署其每一吉瓦的系統（包括數百萬張 GPU），來支持其 AI 基礎設施建設。

分析師同時指出，沃爾瑪（WMT）使用 AI 優化供應鏈，以及摩根大通（JPM）向員工推廣 AI 模型的做法，也可能被視爲泡沫行爲。

“爲了在保持員工人數不變的同時投資 AI 的意願是真實存在的。”分析師說道，並重申他們的觀點：像 OpenAI 這樣的 AI 工具正在取代軟件即服務（SaaS）應用和傳統搜索引擎。

Melius 團隊表示，行業“甚至還沒有看到在自動化機械和機器人基礎設施方面的真正支出”，而他們對英偉達持樂觀態度，因爲該公司“多年來一直在投資其生態系統”。

“因此，如果這種‘循環資金’伴隨着‘業績超預期和上調指引’，股價應當還能漲得更高。”分析師補充道。

英偉達股價週三小幅上漲 0.4%，今年以來累計漲幅已接近 35%。