百度美股走出兩年新高！大行卻力挺阿里：風險收益比更優

百度是今年受人工智能樂觀情緒推動而走高的中概股之一，這一上升趨勢似乎扭轉了其多年來受增長壓力導致的股價波動表現。

百度美股在週三收漲近6%，股價到132.9美元，今年已經累升超57.66%。2021年初，百度股價曾突破300美元峯值，此後大幅回落，多數時間在80至150美元區間震盪，當前股價已創兩年新高。

不過，投資者或需保持謹慎。野村證券分析師上週末指出，儘管百度近期表現優於科技及 AI 同行阿里巴巴，過去一個月百度漲近50%，阿里漲32%—— 但阿里或許是更優選擇。

分析師施佳龍（Jialong Shi）與郭瑞秋（Rachel Guo）在報告中表示，阿里巴巴是更具吸引力的替代標的。給予百度 “中性” 評級，目標價爲135美元。

野村觀點的核心是，儘管百度核心 AI 業務中的芯片板塊前景向好，但其核心搜索與廣告業務正受到推高股價的 AI 熱潮衝擊。百度常被比作 “中國版谷歌”。

兩位分析師表示，百度崑崙芯（KLX）與阿里平頭哥（T-head）在芯片技術與性能方面，均屬於國內頂尖的芯片設計企業。考慮到中國政府對海外芯片採購的監管趨嚴，他們認爲這兩家企業都有望受益於國內大語言模型（LLM）日益增長的推理需求。

不過野村認爲，百度搜索與廣告業務面臨的阻力，可能會抵消 AI 及芯片業務爲其股價帶來的利好。

分析師指出，與美國同行谷歌不同，即便在 AI 搜索快速興起之前，百度在傳統搜索市場的根基就已大幅削弱。這一情況與中國互聯網生態相關，大量移動流量集中在百度難以滲透的第三方應用中，例如拼多多相關的微信。

野村團隊還表示，AI 驅動搜索的興起對百度而言是另一重威脅，騰訊、阿里等競爭對手正不斷強化自身的 AI 搜索能力。儘管百度在發力 AI 搜索，且野村認爲這是留住用戶的正確策略，但百度此舉要以犧牲搜索引擎廣告這一核心收入爲代價。

這兩位分析師還表示，他們擔憂的是，百度目前加大力度推進 AI 搜索，似乎並未遏制其搜索 APP 用戶數與使用時長的下滑，這一現象可能意味着百度 AI 搜索未能獲得用戶認可，在當前價位下，他們認爲阿里股票的風險收益比優於百度。

野村給予阿里巴巴 “買入” 評級，目標價爲 170 美元。