【券商聚焦】太平洋證券維持中信銀行(00998)“買入”評級 指所得稅費用增長對盈利增速形成一定拖累

金吾財訊 | 太平洋證券研報指數，中信銀行(00998)發佈2025年中期業績報告。報告期內，公司實現營業收入1054.26億元，同比-2.96%；實現歸母淨利潤364.78億元，同比+2.78%；加權平均ROE爲9.86%，同比-0.97pct。公司擬派發首次中期現金股息每股0.188元，合計派息104.61億元，分紅比例提升至28.68%。

該機構指，公司營業收入同比微降2.96%，但歸母淨利潤仍實現2.78%的穩健增長。收入端，利息淨收入712.01億元（同比-1.94%），手續費及佣金淨收入169.06億元（同比+3.38%），交易與投資相關收益164.40億元（同比-16.83%）。投資收益下滑是營收承壓主因，但手續費淨收入在理財、代理等業務帶動下實現正增長。成本收入比同比-0.42pct至27.04%，費用管控能力良好。計提信用減值損失同比-14.03%至295.86億元，爲利潤增長提供支撐。所得稅費用同比+21.17%，實際稅率同比+2.47pct至20.48%，對盈利增速形成一定拖累。

該機構續指，報告期內，公司淨息差爲1.63%，同比-14bp，較一季度降幅收窄。受LPR下調及信貸需求影響，生息資產平均收益率同比-50bp至3.33%。負債端表現出色，公司堅守“量價平衡”，通過打造“領先的交易結算銀行”，帶動計息負債平均成本率同比-39bp至1.73%，有效對沖資產端收益下行壓力。

該機構表示，公司負債成本管控能力卓越，息差韌性強；前期主動暴露和處置風險，爲盈利穩定增長奠定堅實基礎。預計2025-2027年公司營業收入爲2123.22、2185.29、2265.43億元，歸母淨利潤爲665.49、688.97、717.22億元，BVPS爲13.13、14.17、15.06元，對應9月16日收盤價的PB估值爲0.58、0.54、0.51倍。維持“買入”評級。