【聶人教技場】聶振邦：投資是人性貪婪的考驗 勿忘隨時貪快得慢

金吾財訊 | 上回主要關注“投資”與“投機”的分別，從而判斷自己有否墮入投機者的交易盲點。今日會看關於《安全邊際》的30個重要思想的第七至第九個，分別是“股價 V.S 價值”、“情緒會擾亂投資”和“股市≠賺快錢的地方”。就着第七個思想，賽思?卡拉曼 (Seth Klarman) 認爲上市公司的價值與股價掛鈎，但並不只取決於其價格，爲此要多留意我們的投資決策。倘若有投資者看市場先生是投資機會的創造者，會爲自己創造那些價格和公司價值不符的投資機會，那投資者就有了成爲價值投資者的先決條件。


然而，若另有投資者卻將市場先生看爲能提供合適指導的投資顧問，卡拉曼的建議是應另覓更佳人選爲那樣的投資者打理錢財。因爲股價隨時受着任何原因影響而產生變化，我們根本無法判斷現價反映市場預期因素達致怎樣程度，可以是已反映全部，又或僅只反映了一小部份；所以我們不要單單着眼於股票，更要關注企業本身的商業價值，在投資生涯不斷將股價與價值進行比較，衡量持股的去留，以及物色新投資目標。對某些投資者而言，這是枯燥乏味的投資過程，不過這亦是必須的投資過程，因此我們要好好管理情緒。

於是延伸至第八個思想“情緒會擾亂投資”，卡拉曼表示不成功的投資者都被情緒支配。他們不會冷靜理智地面對市場波動，出於貪婪和恐懼，他們會很不理智。想必我們都認識一些平時處事有分寸，甚至表現得從容不迫；但在投資時會進入“狂暴狀態”的人。他們會把自己經過很多個月，甚至很多年辛勤工作和自律存下來的錢在短短几分鐘之內投入股市這些人在買一套音響組合或一部相機之前，會願意讀上好幾本消費者指南，或親身到多家店鋪作比較。


誰知這樣的人卻不願意花上丁點時間去了解從他的一個朋友那兒聽說的“好股票”，更遑論是好好研究該股票，便馬上買入。在購買音響或攝像產品時所表現的理性，在股市投資時則蕩然無存。他們在投資前最好先認清第九個思想“股市≠賺快錢的地方”，卡拉曼提出許多不成功的投資者把股市當成一個毋須努力就能賺快錢的地方；而不是一個將資本投入後需時增值，纔有望得到可觀收益的地方。誠然誰都想毫不費力地就能賺快錢；但是這種想法正好完全反映了投資者貪婪的本性。


貪婪促使無數投資者去尋求投資成功的捷徑。他們並不打算讓財富慢慢積累，而是想靠着一些股市上備受關注的新消息快速生財。他們總不會停下來想想，給他們消息的那些人是如何能夠不違法就獲得這些消息 (內幕消息) 的？又或是爲何偏偏選上他們來提供這些消息？如果真的如此有價值，爲甚麼會對他們公開？另外，貪婪同樣表現爲盲目樂觀，更隱藏一點的，則會表現爲面對壞消息來臨時懈怠。最終，貪婪會使投資者把他們的目標從“獲得長期投資收益”變成“短期投機獲利”。結果在投資路上，貪快得慢！

【作者簡介】聶振邦 (聶Sir)
畢業於香港理工大學金融服務系，
超過17年從事金融業和投資教學經驗，
四本投資和理財書籍的作者。
香港證監會持牌人
【聲明】筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。
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