什麼是聯準會的第三使命？

TradingKey - 在公眾印像中，聯準會的政策目標始終圍繞著「穩定通膨」和「促進就業」這兩大任務，即所謂的「雙重使命」。

但事實上，根據《聯邦儲備法》，聯準會也被賦予了一項鮮少被提及的「第三使命」——維持適度的長期利率。

長期以來，這個目標被認為只是前兩個目標的補充，而非獨立的政策方向。

鮑威爾9月利率表決議後的記者會上回應稱，該法律確實寫明了三重使命，但長期利率本質上是低而穩定的通膨和充分就業的自然結果，因此並不是需要單獨追求的目標。

聯準會最直接的工具是聯邦基金利率，它影響的是短期融資成本，而長期利率的決定機制則複雜得多。除未來通膨和經濟成長的預期外，財政赤字、全球資本流動和市場風險偏好都會左右長期利率的走勢。這意味著聯準會對長期利率的直接控制力遠弱於短端利率。

然而，歷史經驗也顯示，聯準會在關鍵時刻並不會完全放任長期利率波動。

2008年金融危機和2020年疫情期間，聯準會先後透過大規模資產購買計畫（QE），直接買進國債和抵押貸款支持證券，推升債券價格、壓低長期收益率，從而降低企業與家庭的融資成本，並在一定程度上穩定了市場信心。

但也正因如此，第三使命帶來了不少爭議。批評者認為，QE等政策等同於財政赤字融資，使得政府繼續維持高負債。尤其是在川普重返白宮後，他多次公開敦促聯準會激進降息，理由之一就是降低聯邦政府的利息支出，這讓「第三使命」的問題再度浮現。

隨著降息的推進以及新理事的加入，市場對於聯準會在長期利率上的角色定位可能會進一步升溫。

投資人關心的核心在於，聯準會究竟會繼續把長期利率視為「雙重使命」的自然派生，還是在政策溝通中逐漸賦予其更明確的獨立地位。而鮑威爾的表態已經點明了一個基本事實：所謂“第三使命”，更多是雙重使命的延伸，而不是一個獨立的政策軸心。