【券商聚焦】興業證券維持龍湖集團(00960)“增持”評級 指公司的運營及服務業務已經走上正軌

金吾財訊 | 興業證券發研報指，龍湖集團(00960)司2025H1營業收入587.5億元，同比增長25.4%，其中開發業務收入454.8億元，同比增長34.7%，運營及服務收入132.7億元，同比增長1.3%，佔營收22.6%。公司的歸母核心淨利潤爲13.8億元，同比減少70.9%，主要由於開發業務減值以及毛利率下降導致，運營及服務業務是公司核心利潤來源。公司保持中期派息，每股派息0.07元。公司目前仍處於降槓桿、消化歷史庫存的階段，開發業務仍然面臨壓力，運營及服務業務能保持穩健經營。

該機構表示，公司2025年中期毛利率和歸母核心淨利率分別爲12.6%和2.3%，分別同比減少7.9和7.8個百分點，主要由於開發業務毛利率降至0.2%。運營及服務業務繼續保持穩健的盈利能力，毛利率分別爲77.7%和30%。公司業務結構將持續改善，運營及服務業務的收入和毛利佔比逐年提升，利潤率也有望改善。

公司仍然處於消化低效土地、減負債降槓桿過程中，開發業務仍然有一定壓力，但公司的運營及服務業務已經走上正軌，能貢獻穩定的現金流和利潤，對公司的派息也有支撐，確保財務的安全性。該機構預計公司2025/2026年的營業收入爲1039/861億元，歸母核心淨利潤爲25.8/34.8億元，該機構維持公司的“增持”評級。