【券商聚焦】交銀國際：相信關稅政策反覆或將促使國產替代的進一步加速

金吾財訊 | 交銀國際表示，8月科技股增長強勁，A股市場表現最佳。9月以來，市場出現階段性回調，但A股和港股大盤仍在本月錄得較強增長，該機構認爲這來自流動性的持續寬鬆，而以AI爲核心敘事的科技股成爲領漲主力。

該機構預計存儲價格繼續強勁。短期部分NAND和DRAM產品價格延續增長趨勢，該機構預計DRAM的強勁價格將延續至1H26，而NAND價格也有望保持堅挺直至1Q26。半導體設備進口額7月增長迅速，國產半導體制造投入依然保持在較高水平。該機構上調對於2025年我國半導體設備銷售額預測至520億美元（前值500億美元），同比增長5%，高於市場一致預期。

該機構續指，臺積電8月營收繼續保持30%以上的增長。該機構繼續看好臺積電（TSMUS/買入）下半年2納米及明年16A的技術優勢，及其帶來的AI相關收入的快速增長甲骨文未來合同收入增加3,170億美元，人工智能投入繼續加速增長。甲骨文（ORCLUS/未評級）9月10日收盤價漲36%。該機構認爲這反映了全球於人工智能算力投入需求仍持續增長。

該機構依然看好以AI算力、存儲、通信爲邏輯主線全球頭部半導體公司，但該機構認爲，目前頭部科技股估值水平較高。對於我國半導體產業鏈，該機構相信關稅政策反覆或將促使國產替代的進一步加速，利好上游設備供應商。考慮到目前部分股票的估值水平，該機構建議適當分散投資。