【券商聚焦】國盛證券維持時代天使(06699)“買入”評級 指其有望提升隱形正畸在新興市場的滲透率

金吾財訊 | 國盛證券研報指出，時代天使(06699)2025H1實現營業收入1.61億美元，同比增長33.1%；淨利潤1420萬美元，同比增長583.6%；經調整淨利潤1950萬美元，同比增長84.8%。

該機構指出，公司堅持全球本地化的發展策略，已在歐洲、亞太和美洲建立了高度專業化的團隊，海外業務不斷加速。國內市場：收入8970萬美元（同比增長0.67%），國內案例數達10.86萬例（同比+14.0%）。國內市場競爭較爲激烈，公司通過策略性價格調整實現了案例數的穩健增長。海外市場：收入7170萬美元（同比增長123.36%），海外案例數達11.72萬例（同比+103.5%）。公司於2025年3月宣佈在美國威斯康星州大密爾沃基地區建設一家全新的製造工廠，該工廠佔地5.2萬平方英尺，配備高度自動化的自有3D打印技術，建成後將成爲全球最先進的隱形矯治器製造中心之一。

2025年7月10日，公司宣佈戰略投資隱形矯治品牌舒雅齊，交易完成後時代天使集團將持有舒雅齊35%的股權，雙方業務體系保持獨立。舒雅齊是專注新興市場、聚焦輕中度病例的隱形矯治品牌，通過高性價比的產品和數字化服務，在新興市場獲得了廣泛認可。未來，舒雅齊將繼續保持產品研發、生產製造、銷售與服務的獨立運作，並通過口腔電商平臺梅苗苗的11萬家診所渠道，加速新興市場滲透。公司致力於提高正畸服務在不同城市層級的可及性，尤其是三四線及縣域市場的服務體系建設，通過對舒雅齊的投資，公司進一步深化新興市場佈局，有望不斷提升隱形正畸在新興市場的滲透率。

該機構表示，考慮海外市場高速成長，預計2025-2027年公司營收分別爲3.31、3.93、4.69億美元，分別同比增長23.2%、18.8%、19.3%；歸母淨利潤分別爲0.13、0.22、0.34億美元，分別同比增長4.5%、74.5%、53.9%；維持“買入”評級。