【券商聚焦】國泰君安國際維持比亞迪電子(00285)買入評級 仍看好強勁業績帶來的轉型勢頭

金吾財訊 | 國泰君安國際發研報指，比亞迪電子(00285)上半年收入同比增長2.6%至人民幣806.1億元，淨利潤同比增長14.0%至人民幣17.3億元。2025年第二季度業績表現顯著加速，2025年第二季度收入同比增長3.9%，環比增長18.6%至人民幣437.3億元，淨利潤同比增長22.2%，環比增長78.1%至人民幣11.1億元。

該機構指出，公司新能源汽車業務表現優異，2025年上半年收入同比增長60.5%至人民幣124.5億元，這得益於智能座艙、ADAS、熱管理系統以及新推出的智能懸架系統等產品強勁的出貨量。全面的產品組合顯著提升了單車價值，與英偉達、大陸集團和博世的合作鞏固了其一級供應商的發展軌跡。在AI數據中心領域，公司取得了重要的里程碑，AI服務器出貨量大幅增長，液冷/電源產品獲得行業領導者的認證。作爲英偉達的長期合作伙伴，公司提供涵蓋通用服務器、AI服務器和浸沒式冷卻的全面解決方案，有望保持強勁增長勢頭。

該機構維持買入評級。仍然看好比亞迪電子上半年強勁業績帶來的轉型勢頭。儘管收入同比溫和增長2.6%，但淨利潤同比增長14.0%。公司的戰略轉型正逐步取得成效，新能源汽車業務同比增長60.6%，AI數據中心業務也實現了顯著增長。儘管消費電子業務短期面臨壓力，但運營改善和產品結構優化正在推動利潤率提升。該機構預計“A客戶+汽車+算力”戰略將支撐公司進一步增長，預計2025-2027年每股盈利分別爲人民幣2.388元/人民幣3.245元/人民幣4.204元。該機構維持52.00港元的目標價，對應19.8倍2025年市盈率。