美聯儲進入降息周期在即，瑞銀轉向減持香港銀行股

路透香港9月9日 - 投行瑞銀稱，美聯儲（FED）進入降息周期在即，該行檢視MSCI香港.MSCIHK股票偏好，繼續看好香港地產開發商，並轉向減持香港銀行股，同時將兩支澳門股列入首選名單。

該行的報告指出，預計隨著美聯儲降息周期的加快，香港銀行自2022年升息周期以來相對本地開發商的優勢表現將會回落，因降息周期通常帶來淨利差收窄風險，而商業房地產相關撥備或將上升，均施壓銀行股表現。

“我們減持香港銀行股，並將恆生銀行加入最不看好名單。”該行指出，恆生銀行0011.HK因減損準備大增而盈利失色，或預示本地銀行對商業房地產敞口撥備不足、後續計提壓力上升。

根據該行的數據，自2021年底港元拆息HIBOR=上行周期以來，香港銀行股相對房地產板塊累計跑贏約80%，當前銀行板塊市帳率較房地產板塊溢價約163%，高於歷史均值約1.6個標準差。若降息落地，這一估值溢價和相對表現可能出現均值回歸。

另外，瑞銀將永利澳門1128.HK與銀河娛樂0027.HK納入最看好名單，理由是高端客群需求改善、現金流與股息收益率具吸引力。最新數據顯示，澳門博彩總收入延續增長，該行認為此趨勢受高端市場帶動，對宏觀波動敏感度較低。

相對之下，兩支高息股--長江基建1038.HK與中電控股0002.HK因短期缺乏催化劑，被移出最看好名單。（完）