思科Q4略超預期，AI訂單亮眼但全年指引卻埋下雷點？

TradingKey - 思科系統（Cisco Systems, CSCO.US）週三盤後公佈2025財年第四季（截至7月26日）財報，業績略超市場預期，但全年2026財年展望缺乏動力，導致盤後股價走低。

第四季度营收达147.6亿美元，同比增长7.6%；净利润为28.2亿美元，合每股收益0.71美元，高于去年同期的0.54美元。分项业务中，网络业务营收达76.3亿美元，同比增长12%，显著优于预期的73.4亿美元，成为最大亮点；但安全业务营收为19.5亿美元，同比增长9%，低于预期的21.1亿美元。

儘管短期表現穩健，市場更關注未來指引。公司預估2026財年第一季調整後EPS為0.97至0.99美元，營收146.5億至148.5億美元，小幅優於預期。但全年預測為調整後EPS 4.00至4.06美元，營收590億至600億美元，基本上符合LSEG共識預期（EPS 4.03美元，營收595.3億美元），未釋出上修訊號。

在AI佈局方面，思科展現積極姿態。公司宣布與貝萊德、微軟合作投資AI基礎設施，並參與由OpenAI與軟銀支持的中東「星際之門」（Stargate）資料中心計畫。執行長Chuck Robbins透露，上季來自AI基礎設施的訂單達8億美元，2025財年累計超20億美元，為原目標兩倍，其中約10億美元用於GPU後端網路連線。他強調：“我不覺得AI是一時的潮流。”

財務長Mark Patterson則坦言，儘管關稅問題有所明朗，公司仍面臨「複雜的經營環境」。目前，思科股價年內已上漲19%，跑贏標普500指數。然而，缺乏成長指引的催化劑，使投資人在財報後選擇獲利了結，反映出市場對科技股「預期兌現即回調」的謹慎心態。