【券商聚焦】招銀國際維持金蝶國際(00268)“買入”評級 指營收增長恢復符合預期

金吾財訊 | 招銀國際研報指，金蝶國際(00268)公佈1H25業績：營收爲31.9億元人民幣，同比增長11.2%（1H24：11.9%；2H24：8.8%），符合招銀國際預期及彭博一致預期；歸母淨虧損爲9770萬元人民幣（1H24：虧損2.179億元人民幣），略高於彭博一致預期的7300萬元，主要因運營費用略高於預期。

管理層分享了其三大戰略重點的關鍵進展及發展目標：1）訂閱業務：1H25雲訂閱收入同比增長22.1%，佔總營收的52.8%；2）AI：1H25人工智能合同額超1.5億元人民幣，管理層指引2030年人工智能相關收入將佔總營收的30%以上；3）全球化：管理層期望未來3-5年國際業務收入佔總營收的比例達到5%-10%。該機構依然看好金蝶是該機構覆蓋標的中AI應用時代的主要受益者之一，並認爲AI商業化進展、營收增速隨宏觀環境回暖與數字化需求增加而回升是股價上漲的關鍵驅動力。

該機構對2025-2027年的營收預測維持不變，目標價微調至19.2港元（此前爲19.3港元），基於8.4x2025年EV/sales（前值：8.5x），相當於兩年均值加兩個標準差。維持“買入”評級。