《即時觀點5》中美關稅休戰再延長90天，雙方在謹慎博弈尋求達成協議

路透北京8月12日 - 中國周二發布的中美斯德哥爾摩經貿會談聯合聲明顯示，中美均自8月12日起再次暫停實施對對方商品加徵24%的關稅90天，同時保留對這些商品加徵的剩餘10%的關稅。

分析人士認為，中美關稅休戰延期符合預期，但並無其他實質性成果，預計後期談判還會有反復曲折，雙方還在謹慎博弈，尋求達成協議；與此同時，中國還需穩定內需，加大科技自主，減少對美出口依賴。

以下為分析師評論摘要：

--ING大中華區首席經濟學家 宋林：

4月和5月的經驗表明，過高的關稅對兩國經濟都帶來損害，因此再次休戰在預料之中。

但考慮到中美達成“大交易”的難度，以及利用關稅這一工具促使各國坐到談判桌前的有效性，目前還很難真正將關稅拋諸腦後。

我們認為，休戰滾動延期以保持對話開放並避免局勢再次升級，似乎已經是更好的一個情況。

值得注意的是，雖然中國仍面臨最高的關稅稅率，但在8月份美國對其他經濟體“對等關稅”生效後，中國的相對劣勢已經縮小，這有望進一步提高中國出口產品的競爭力。

--FOST咨詢首席研究員 馮建林：

斯德哥爾摩會談是承上啟下的一次會談，一方面，確認了前兩次會談的成果、推動進一步落實；另一方面，雙方交換意見，討論未來談判的重點。

從現在看，雙方正在就平衡美中貿易做一些準備性工作。中方增加進口美豆的可能性比較大，不過，增加進口量可能會相對審慎。

中國認為H20芯片不安全、不先進、不環保，要求進口好的芯片，美方可能會適當考慮；另一方面，在非經貿領域，近期有一些雜音，應該是特朗普向中方施壓的措施。
總體上，雙方在謹慎博弈，尋求達成協議。

--東方金誠首席宏觀分析師 王青：

這一聯合聲明符合市場預期。預計接下來的三個月內，中美雙方還將舉行幾輪會談，就芬太尼關稅、出口管制、縮小雙邊貿易差額等議題進行磋商。

從美國與其他經濟體達成的協議，以及美國此輪貿易戰的目標來看，接下來美國較大幅度下調對華實際關稅稅率的難度比較大，後期談判還會經歷一個複雜曲折的過程。

接下來重點關注美國針對芯片、藥品等行業加徵關稅進展，以及8月29日美國在全球範圍內取消包裹進口關稅豁免。這些措施都可能對中國出口帶來直接或間接影響。

下半年美國高關稅對全球貿易、對中國出口的衝擊會逐步體現出來，只不過衝擊的時點在後移。

--保銀資本管理公司總裁兼首席經濟學家 張智威：

對金融市場來說並不意外，投資者已經認為最後期限會延長。貿易談判是一個持續的過程，需要幾個月的時間。現在再次加徵關稅不會有任何效果，只會促使中國再次以同樣的方式進行報復。

我認為投資者已經將注意力轉移到美俄領導人會晤上，“普特會”可能會對金融市場產生重要影響。印度就是一個例子。由於從俄羅斯進口石油，印度一直受到來自美國的壓力。如果這次峰會能夠使俄烏戰爭結束，印度面臨的壓力可能會減輕很多。

--經濟學人智庫(EIU)中國高級經濟學家 徐天辰：

這次會談除了達成延期，並無其他實質性成果，表明雙方之間還存在廣泛分歧。不過兩國關係將會迎來一段相對穩定的時期，至少會持續到特朗普和習近平會晤之前。

特朗普面臨兩難境地。如果想達成協議，他可能無法從中國獲得足夠的讓步；但如果他升級關稅戰，則將很難在中國面前占得上風，畢竟中國有很多牌可打。

--銀河證券宏觀經濟分析師 聶天奇：

本次聲明發布後，美國對中國尚保留20%（前期以芬太尼為由加徵）+10%（對等基準關稅），24%關稅延期90天。中國對美徵收10%對等關稅。

短期來看，這一階段性結果對兩國經濟及股市均是利好因素。

但長期來看，兩國仍在尋找解決方案，本次關稅延期是日內瓦會談以來的第二次延期，此次聲明未涉及技術出口管制、產業補貼等議題，也未觸及美國對華“去風險”戰略的核心內容，如半導體、AI（人工智能）、新能源等高科技領域的限制。

因此，中國還需抓住有利時機，加速內部經濟轉型，穩定內需，加大科技自主，減少對美出口依賴。

相關背景：

--美國總統特朗普周日敦促中國將從美國訂購的大豆數量翻兩番，他希望減少中國對美國的貿易順差。

--特朗普周一暗示，他可能會允許Nvidia(輝達/英偉達)在中國銷售其下一代先進 圖形處理器(GPU) 芯片的減配版，儘管華盛頓政客深切擔心中國可能利用美國的人工智能（AI）能力來增強其軍事實力。

--中共中央7月政治局會議會議要求增強政策靈活性預見性、適時加力，意味著會做好增量政策儲備，在必要時候推出。會議還對提振內需、反內卷、擴開放、穩外貿、防風險等進行部署。

--關稅緩和期效應持續，助推中國7月進出口同比增幅雙提速，分別創下一年和三個月新高。考慮到“搶訂單”已在一定程度上透支需求，分析人士預計，中國出口的強勁表現將在未來幾個月逐漸收斂，加之關稅不確定性的警鐘未消，出口下行風險在積聚。

--特朗普近日表示，美國接近與中國達成貿易協議，如果協議達成，他將在年底前與中國國家主席習近平會面。美國財政部長貝森特亦表示，美國認為已經具備與中國達成貿易協議的條件。

--特朗普上周稱，他可能會宣布對中國徵收進一步關稅，類似稍早宣布因印度購買俄羅斯石油而對印徵收的25%關稅。

--美國上周宣布對數十個貿易夥伴徵收高額關稅，其中包括對加拿大許多商品被徵收35%的關稅，巴西稅率為50%，印度為25%，台灣為20%，瑞士為39%。

--美國近日宣布將對進口半導體芯片徵收約100%的關稅。新的關稅稅率將適用於“所有進入美國的芯片和半導體”，但不適用於已承諾在美國生產或者正在生產的公司。 （完）