【券商聚焦】招銀國際指中國出口反彈 但下半年面臨阻力

金吾財訊 | 招銀國際表示，儘管對美出口進一步萎縮，但中國7月出口仍超出預期，因爲自 4 月以來對東盟和非洲的新增出口彌補了對美損失的 129%。汽車和芯片出口保持強勁，而船舶、個人電腦和手機出口則有所疲軟。由於人工智能相關需求強勁，進口反彈，銅礦石、銅製品和集成電路進口量進一步回升。來自美國大豆進口在 4 月大幅下降後，5 月和 6 月迅速反彈，反映出中美貿易談判取得穩步進展。

然而，該機構預計2025年下半年將面臨更多不利因素抑制中國出口：1）上半年搶出口透支需求； 2）中國作爲俄羅斯石油買家，可能被徵收 25% 的二次關稅；3）多項貿易協議達成後實際關稅稅率進一步增加，對全球需求和供應鏈造成壓力；4）對出口改道徵收 40% 的關稅以及暫停最低限度豁免已經堵住大部分規避關稅的漏洞。

展望未來，該機構預計中國出口增速將從2024年的5.9%放緩至2025年的2%，進口增速可能從1.1%小幅放緩至0.5%。美元兌人民幣匯率可能從目前的7.15降至年底的7.1。