【熱點追蹤】7月非農大幅不及預期 特朗普頻頻“微操”引發市場憂慮

金吾財訊 | 美國政府關稅政策帶來的不確定性導致美國企業觀望情緒加重，勞動力市場正在迅速惡化。

7月美國新增非農7.3萬人，遜預期的10.4萬人，5月及6月新增非農合計更被下修25.8萬至只有1.9及1.4萬，數據大幅崩塌。7月勞動力參與率降至62.2%，但失業率升至4.2%，反映更多人失業。工資環比加速至0.3%，同比反彈至3.9%。

7月31日，美國總統特朗普簽署行政命令，對多個國家和地區徵收10%至41%不等的“對等關稅”，並將生效期從8月1日推遲至8月7日。

除了“對等關稅”外，特朗普曾預告將在未來幾周推出藥品、半導體、關鍵礦產及其他重要工業產品的單獨關稅，所以貿易不確定性風險料將持續存在。同時，美國法院還在評估“對等關稅”本身的合法性。

美國貿易代表格里爾表示，美國對多個貿易伙伴徵收的關稅基本上已經確定，不預期關稅稅率會隨着談判而降低。

受美關稅政策及7月就業數據遠遜於預期影響，俗稱“恐慌指數”的VIX波動指數曾飆31%至21.9，並穩定於20點上方。

美國股市收盤下跌，道瓊斯指數收報43,588.58點，跌542.40點或1.23%；納斯達克指數收報20,650.13點，跌幅2.24%；標普500指數收報6,238.01點，跌幅1.60%。美國股市市值蒸發逾1萬億美元。

另外，美元指數及比特幣價格下跌，美債及黃金價格上升，利率期貨對9月降息預期從37.7%一下子上升至80.3%，並預計年底前或降息三次，市場快速切換至衰退交易。

特朗普頻頻微操

有趣的是，針對就業數據疲弱，特朗普給勞工部下屬的勞工統計局局長麥肯塔弗“扣上帽子”。

特朗普宣佈，已下令解僱勞工部下屬的勞工統計局局長麥肯塔弗，指控她出於政治目的操縱就業數據，但未有提供證據。

麥肯塔弗是由前總統拜登任命，是在聯邦政府工作逾20年的經濟學家。特朗普在旗下社交平臺發文稱，政府需要準確的就業數字，麥肯塔弗將被更有能力和資格的人取代。

另外，美國聯儲局表示，理事庫格勒將提早結束任期離職。她缺席日前召開的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議。聯儲局聲明指，庫格勒於2023年9月就任聯儲局理事，原定任期至明年1月底結束。

市場估計特朗普或會任命一名潛在聯儲局主席人選以填補空缺。在不久前貨幣政策會議中，維持利率不變的決定以票數9比2通過，投反對票並持減息0.25厘意見的兩名理事，均是由特朗普任命。

特朗普亦曾多次威脅解僱主席鮑威爾，並提出要鮑威爾減息。特朗普指出，他會毫不猶豫地解除鮑威爾的職務。但他補充說，其他人也說解除鮑威爾的職務會擾亂市場。特朗普說：“他在七八個月後下臺，我會讓其他人上臺。”

結語

目前，全球股市普遍處於回調態勢，尤其美股技術面的頂背離顯著，進一步下跌的可能性較高，將對全球金融市場和商品市場帶來衝擊。

不過，中泰國際認爲，美國經濟短期急速轉向衰退的機率不大，一方面美聯儲仍大概率在四季度重啓降息，緩解利率敏感部門的壓力，另一方面“大美麗法案”的財政擴張傾向，以及“AI行動方案”等產業政策支持也有望助力經濟增長。

方正證券亦對中長期美股維持看好態度，其“盈利驅動+驅動宏觀”特徵並未發生本質改變，逢低買入仍是較優選擇。

東吳證券表示，短期內繁多的經濟數據與事件都可能爲9月FOMC決議增添變數。在短期數據擾動或加大資產價格的波動下，應更多關注中期確定性主線敘事，如未來寬貨幣週期下的經濟軟着陸和難以修復的美元信用裂痕等。

另需注意到是，傑克遜霍爾(Jackson  Hole)全球央行年會將於8月22日至24日舉行，主題爲“重新評估貨幣政策的有效性和傳導機制”，屆時美聯儲主席鮑威爾的講話將成爲市場關注的焦點，其是否會向市場釋放減息的訊號值得關注。