股債匯三殺——美國非農爆冷！ 9月降息板上釘釘？

TradingKey - 7月非農就業數據大幅爆冷，疊加科技巨頭亞馬遜業績不及預期，美股週五大幅低開。市場對聯準會降息的押注迅速升溫，9月降息機率躍升至80.5%，引發債市暴漲、美元重挫。

【2025年9月17日聯準會會議的目標利率機率，資料來源：CME Group】

美國7月非農業就業僅新增7.3萬人，遠低於預期的18.5萬人，創下近三年最疲軟；失業率小幅上升至4.2%，與市場預期一致。更令人震驚的是，前兩個月就業數據被大幅下修，累計減少25.8萬個崗位，使過去三個月平均新增就業驟降至僅3.5萬人，嚴重削弱了此前「勞動力市場韌性強」的敘事。

就業成長主要集中在私立教育與醫療產業（新增7.9萬人），而多數產業就業疲軟，製造業更是連續三月萎縮，整體就業人數降至三年來低點。值得注意的是，非裔美國人失業率升至7.2%，創2021年10月以來新高。

數據公佈後，美債殖利率暴跌，兩年期美債利率一度下探至3.76%，美元指數單日重挫1.24%。標普500指數開盤跌近2%，納指跌1.4%，道瓊指數跌0.9%。

科技部門重挫，亞馬遜領跌約7%，市值蒸發1,780億美元，因第三季獲利指引低於市場預期，AWS雲端業務也落後競爭對手。 Coinbase跌超11%，反映風險偏好快速降溫。

非農業數據的急轉直下令市場重新評估美國經濟基本面，也大大強化了聯準會9月降息的迫切性。貨幣政策轉向的窗口，或正被悄悄打開。