【金融啓示錄】財智坊：資金流向或預示美股短期調整

金吾財訊 | 今年4月8日，標普500指數一度低見4,982點（按收市計），隨即展開V型反彈；至6月下旬已完全收復年初的跌幅。其後走勢持續強勁，並不斷刷新歷史新高。由6月下旬起至今，約有一半交易日（12日）創下新高。換言之，自4月初低位至今，不足四個月內標普已上漲近三成，期間幾乎沒有明顯回調。面對如此凌厲的升勢，投資者不禁要問：短期後市能否延續反覆向上的格局？

從企業盈利角度來看，近期公佈的業績表現不俗，爲美股進一步上攻提供支持；然而，若從資金流向觀察，美股短期或面臨整固壓力。

根據市值最大的二十隻美股ETF合併資金流向統計，自約4月中以來，雖然指數展現反彈走勢，但資金累計流向卻自高位回軟，並長時間維持橫向發展，直至近期美股再創新高時才重拾升勢，令累計淨流入突破1,000億美元。截至本週初，該數字約爲1,260億美元，仍較去年同期稍低（見圖1）。

圖1

若進一步觀察短期動態，以20日移動累計資金流向爲例，自年初以來已呈現“一頂低於一頂”的趨勢。即使標普於4月上旬重拾按年正增長，資金流向仍未明顯回暖。近日該數字再度自高位回落至約200億美元，顯示短期資金流入動能轉弱（見圖2）。若此趨勢持續，甚至轉爲淨流出，美股或將面臨更深度的回調或整固。

圖2
總結而言，標普500近期的凌厲升勢令人矚目，但資金流向卻顯示市場內部動能正在放緩。若短期淨流入持續減弱，甚至轉爲流出，美股或難以維持現有強勢，後市需提防較明顯的調整風險。

【團隊簡介】財智坊
從事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；
擅長程序買賣，並透過金融市場（大）數據，編制不同大市指標、圖表，甚至進行廻溯測試等，尋找價格表現（price action）隱藏投資的訊息，從而掌握投資市場發展大形勢，發掘一些投資啓示和機遇。