【券商聚焦】交銀國際維持寧德時代(300750)買入評級 看好其產品力和全球化佈局

金吾財訊 | 交銀國際研報指，寧德時代(300750)2季度收入942億元（人民幣，下同），同環比+8%/+11%；扣非淨利潤154億元，同環比+42%/+30%。2季度毛利率25.6%，環比提升1.2個百分點，歸母淨利率17.5%，同環比+3pct/+1pct。2季度公司出貨約150GWh，上半年合計270GWh（其中動力電池佔比約80%），對應單位利潤0.113元/Wh。固態電池方面，公司預計2027年實現小規模量產，2030年有望實現規模化應用。截至目前公司已完成建設400個乘用車及40個重卡換電站，目標2025年全年完成1000個乘用車和300個重卡換電站的佈局。

該機構指，1H25公司海外收入612億元，同比+21%（中國內地：+1.2%），海外收入佔比同比提升4ppts至34%，主要得益於：歐洲新能源車恢復增長帶動動力電池需求增長，據歐洲汽車製造商協會數據，2025年上半年歐洲新能源乘用車銷量同比+23.6%；儲能方面，公司預計上半年儲能出貨量內地和海外市場各佔50%，儘管美國市場可能會受OBBB法案影響，但非美地區增長穩健。海外產能方面，除已投產的德國工廠，匈牙利工廠一期電芯預計今年年底量產，西班牙合資廠和匈牙利二期在籌備和建設中，隨着歐洲產能逐步提升，有望進一步降低成本和實現本地化供應。

公司盈利水平長期維持行業領先，該機構看好寧德的產品力和全球化佈局，維持盈利預測，基於DCF模型，維持目標價人民幣314.11元及買入評級。