【券商聚焦】中信證券預計第三季度重卡行業出現“淡季不淡”現象

金吾財訊 | 中信證券表示，展望2025Q3，今年重卡會出現“淡季不淡”現象。該機構認爲國四“以舊換新”地方政策在2025Q2集中到位是其最重要原因：約佔“國四”存量67%的省份政策集中於4月中旬到6月初發布。該機構預測2025Q3/Q4重卡行業銷量爲27萬、24萬臺，同比增速+51%、+10%。此外，出口依然爲行業貢獻高盈利和增量空間。今年上半年重卡出口結構發生了較大變化，出口至東南亞、中東和非洲的銷量比例大幅提升，非俄區域增速超30%。中長期來看，該機構認爲對於中國重卡的出口前景無需悲觀。且根據海關總署數據，2025H1中國重卡出口海關價格僅小幅下滑，盈利能力無需過多擔憂。具體到行業格局而言，雖然新能源化勢不可擋，但重卡行業集中度反而提升至91%，重卡行業格局穩定度超市場預期，有望實現行業內的高質量發展。綜上，該機構預計2025年全年重卡銷量約105萬臺，同比+16%；其中內銷銷量約73萬臺，同比+20%，出口銷量約32萬臺，同比+10%。該機構看好內外共振下的行業高質量增長，以及龍頭盈利能力的持續提升，持續推薦重卡行業重點公司。