【券商聚焦】交銀國際維持福萊特玻璃(06865)買入評級 料光伏供給側將迎轉機

金吾財訊 | 交銀國際研報指，福萊特玻璃(06865)發佈業績預告，1H25預計盈利2.3-2.8億元（人民幣，下同），其中2Q25盈利1.2-1.7億元，中值環比增加41%。該機構指，6月以來光伏玻璃行業大幅減產，最近一週累庫速度已大幅放緩，後續仍將有較大規模的減產。該機構預計8月有望開始去庫存，後續玻璃價格有望見底回升。

該行提到，公司在越南有2000噸光伏玻璃產能，佔總在產產能約10%，其中相當大比例出貨美國。建議繼續密切關注美國與越南的貿易協議進展，若兩國對等關稅由46%大幅下調至20%，將低於另一光伏玻璃主要產地馬來西亞的25%，在該情景下，該機構認爲將利好公司越南產能。

7月1日中央財經委員會第六次會議召開，7月3日工信部部長主持召開光伏企業座談會，強調依法依規、綜合治理光伏行業低價無序競爭，推動落後產能有序退出，光伏供給側將迎轉機。基於不得低於成本銷售的政策要求，最近一週光伏主材價格已大幅上漲，該機構將關注該要求以及已用於浮法玻璃的產能上限約束會否進一步推廣至光伏玻璃。由於產品價格走勢弱於預期，該機構下調2025-27年盈利62%/2%/3%，維持1.1倍2025年市賬率的估值基準，由於人民幣升值，將目標價小幅調整至11.45港元（原11.30港元）。維持買入評級。