Labubu風靡全球，推動泡泡瑪特股價過去一段時間暴漲，回調後分析師怎麼看？

它們體型小巧，毛茸茸的，有點嚇人（也許可愛？）。它們無處不在，正讓其母公司泡泡瑪特（Pop Mart，股票代碼：9992）的銷售額、利潤和股價大幅飆升。

Labubu 怪獸毛絨玩具和手辦已成爲今年必備的潮流配飾。2024年，韓國流行藝術家 Lisa Manobal 被拍到將一個 Labubu 玩具掛在自己的包上後，其人氣便急劇飆升。此後，從蕾哈娜（Rihanna）到杜阿·利帕（Dua Lipa）等一衆頂級名人都被拍到隨身攜帶 Labubu，這進一步助長了年輕消費者的狂熱追捧。

Labubu 由泡泡瑪特獨家銷售，該公司正在全球範圍內迅猛擴張。這些玩具由香港藝術家龍家升（Kasing Lung）於 2015 年創作，靈感源自北歐神話。2019 年，他與泡泡瑪特合作打造了這個怪獸系列產品，並逐漸滲透到時尚界。

迄今爲止，泡泡瑪特已推出了 300 多款不同尺寸和顏色的怪獸模型。其中一些在泡泡瑪特的線上商店售價高達約 300 美元。最受歡迎的是鑰匙扣毛絨玩具，它們以“盲盒”形式出售，在美國的零售價略低於 30 美元。消費者在打開盒子之前並不知道自己會得到什麼款式，這種驚喜感爲購買增添了一份刺激。稀有版本在二手市場上可以賣到數百甚至數千美元。

消費者可以在全國近 100 個地點購買 Labubu，包括永久門店、快閃店和自動售貨機。在全球範圍內，該公司在 30 多個國家和地區運營着超過 500 家門店。

Labubu 的狂熱對泡泡瑪特來說是一大福音。該公司週二表示，預計截至 6 月 30 日的六個月收入將較去年同期增長不低於 200%，而該期間的利潤將同比增長不低於 350%。去年同期，該公司營收爲 45.6 億元人民幣（約合 6.35 億美元），利潤爲 9.64 億元人民幣（約合 1.34 億美元）。

泡泡瑪特將其銷售和利潤的激增歸因於其品牌和知識產權在全球範圍內認知度的提升。

在香港交易所上市的泡泡瑪特股票，僅今年一年就飆升了約 180%，過去 12 個月更是暴漲了驚人的 570%。該公司目前的市值約爲 430 億美元，遠超美國玩具公司 孩之寶（Hasbro, HAS）的 104.9 億美元和 美國美泰公司 （Mattel, MAT）的 62.9 億美元。

過去一個月，股價有所回調，下跌了 8%，原因是投資者擔心這股熱潮可能已達頂峯。的確，一年後，該公司可能會發現難以複製當前這股熱潮的成功。該公司正尋求在北美擴張，但也可能面臨新的關稅制度的挑戰，該制度對從中國進口的商品（其大部分產品在中國製造）徵收高額關稅。

但看漲的分析師認爲，無論是公司還是股票都仍有上漲空間。

滙豐環球研究的分析師 Lina Yan 認爲，該公司可以通過推出新系列和玩具，持續激發消費者對其品牌的興趣。她補充說，除了 Labubu 怪獸系列，泡泡瑪特還有大約十幾個其他角色可以開發成玩具以持續推動需求。她給予該股“買入”評級。

如果新品發佈能聚焦泡泡瑪特的關鍵市場，如泰國和其他亞洲國家（其 2024 年約四分之三的收入來自這些地區），情況尤其如此。該公司在美國以外市場的門店受歡迎程度，本身就對高關稅形成了一種天然的對沖。

此外，花旗分析師 Lydia Ling 在週二的一份報告中寫道，考慮到近期的回調，現在的估值頗具吸引力。根據 FactSet 的數據，泡泡瑪特基於未來 12 個月預期收益的市盈率約爲 32 倍，略低於過去 12 個月 35 倍的市盈率。

Ling 寫道：“在近期股價回調後，估值已具吸引力，提供了更好的入場機會。我們預計盈利預喜將帶來積極的股價表現。”