【券商聚焦】招商證券首予和鉑醫藥(02142) “強烈推薦”評級 看好其抗體平臺的潛力

金吾財訊 | 招商證券研報指，2024-2028年爲跨國藥企專利懸崖的高峰期，疊加國際上對藥價管控愈發嚴格的趨勢，無論是跨國藥企，抑或是海外Biotech公司，對優質創新藥項目均存在廣泛的需求。和鉑醫藥(02142)定位於全球生物醫藥研發引擎，歷經9年時間發展，早期研發項目已經與全球大型製藥公司、領先創新藥公司以及 AI 藥研公司（如阿斯利康、輝瑞、Candid Tx、Windward、英矽智能等）展開廣泛、緊密的戰略合作。合作方向覆蓋所有機制，涉足多個領域，包括抗體+、ADC、細胞基因治療、AI 等。疾病領域佈局腫瘤、代謝、自身免疫等。合作模式靈活，合作開發、對外授權，Newco等形式均有采用。商業模式上，公司已經形成“平臺服務費+首付款+里程碑款+銷售分成”的穩定模式，爲公司持續貢獻現金流。

該機構看好公司抗體平臺的潛力與對外不斷合作的未來空間，預計公司2025-2027年營業收入分別爲11.7、7.7、10.4億元，歸母淨利潤分別爲5.5、2.1、4.1億元，對應PE分別爲12x、30x、16x。對公司進行DCF估值，WACC取10%，永續增長取2%，公司合理估值爲97.6億元人民幣。首次覆蓋，給予 “強烈推薦”投資評級。