【券商聚焦】國泰海通：預計航空確定同比改善 維持航空油運增持評級

金吾財訊 | 國泰海通發研報指，預計航空確定同比改善。1)航空：估算Q2行業客流同比增長7%，機隊週轉與客座率同比提升繼續改善單位非油成本壓力。估算Q2國內含油票價同比持平，考慮國內航油出廠均價同比下降17%，意味着燃油縮減全部留存爲利潤。估算5月行業性盈利，該機構預計Q2盈利同比改善確定。2)油運：Q2業績期對應VLCCTCE均值爲4.2萬美元，略低於2024年同期的4.4萬美元，同比降幅較Q1大幅收窄，該機構預計Q2業績同比壓力將明顯改善。3)高速公路：4-5月公路人員流動量同比增長5.8%，貨運量同比增長2.9%。考慮Q1低基數效應消除而出口擾動影響或有限，該機構預計行業通行需求韌性持續。考慮LPR下降趨勢下，高速公路公司持續債務優化與財務費用壓降，該機構預計保障業績穩健增長。

該機構維持航空油運增持。1）航空：重視長邏輯。我們預計Q2航司盈利同比改善確定。暑運迎首個客流高峰，我們預計供需樂觀，票價盈利同比上升可期。建議把握油價波動佈局長邏輯。2）油運：我們預計Q2業績同比壓力將明顯改善。OPEC+8月將繼續加速增產，下半年原油增產效應或逐步體現，油運需求增長與景氣表現可期，且具油價下跌期權。3）高速公路：我們預計行業通行需求韌性持續，債務優化與財費壓降繼續保障業績穩健增長。