【熱點追蹤】非農數據強勁 美衆議院通過“大而美”法案 美聯儲觀望態度再添支持

金吾財訊 | 美國多項數據顯示，自日內瓦協議以來，美國經濟正在逐漸修復。

因7月4日爲美國獨立日假期，美國勞工部提前至7月3日公佈6月非農數據，非農就業人數增加14.7萬人，高於一致預估的11萬人，前值上修至14.4萬人。失業率從4.2%回落至4.1%，亦好於一致預期的4.3%。

同日，美國供應管理協會(ISM)最新公佈，6月份非製造業指數錄得50.8，較市場預期的50.5略高，並較5月份的49.9回升，結束近一年來首次萎縮走勢。非製造業企業活動指數升至54.2；新訂單指數亦回升至51.3。

美國商務部則公佈，2025年5月份工廠訂單按月大幅增長8.2%，不僅符合市場預期，更創下自2014年以來最大單月升幅。

另外，據新華社報道，美國國會衆議院3日下午以218票贊成、214票反對的表決結果通過了總統特朗普推動的“大而美”稅收與支出法案。該法案已於本月1日獲參議院通過。白宮3日說，特朗普定於4日即美國“獨立日”當天簽署該法案，使其生效。

法案包括了共和黨人競選時提出的減稅政策，逐步取消拜登時代的清潔能源激勵措施，以及爲特朗普打擊非法移民提供資金。此外，法案還包括大量具有共和黨意識形態色彩的條款，例如取消新能源車補貼，對新能源汽車加徵使用費，禁止聯邦機構和保險公司爲跨性別醫療承保等。

儘管民主黨強力阻擊，共和黨仍趕在7月4日截止期前通過了法案，白宮稱特朗普將於7月4日17時簽署法案。衆議院表決前，民主黨領袖爲抗議法案演講近9小時，創最長髮言紀錄。

美財長貝森特稱，市場暗示法案有財政審慎性、利好經濟增長；法案獲通過帶來經濟的確定性和穩定性，企業將積極招聘、投資並提高工資。

美國強勁的就業數據提振經濟信心以及美國“大而美”法案在衆議院通過，提振市場情緒，全球風險胃納繼續提升。隔晚美股集體高收，道瓊斯指數升逾340點，升幅0.77%；納斯達克指數收升1.02%；標普500指數收升0.83%。美元指數反覆靠穩，曾見97.1。黃金吸引力則有所減弱，昨日現貨金低見3311.53美元/盎司。

7月降息無望 機構普遍維持此前觀點

儘管特朗普政府持續向美聯儲主席鮑威爾施壓，要求即刻啓動降息，但多項經濟數據顯示美國經濟基本面仍保持穩健，這一態勢顯著降低了美聯儲短期內實施降息的可能性。非農數據公佈後，多家券商維持此前預測，普遍認爲降息窗口或在9月之後開啓。

中金表示，儘管近期特朗普頻繁“喊話”美聯儲，向其施壓降息，但無論是6月FOMC記者會還是本週鮑威爾發言，均彰顯了其對於降息的耐心。考慮到目前勞動力市場仍有韌性，經濟還“等得起”，美聯儲的關注點仍是防範通脹風險，決策者將更傾向於採取邊等邊看（wait-and-see）的方式。6月的非農報告大大降低了短期內降息的緊迫性，7月降息已沒有足夠充分的理由，而9月能否降息也還要看通脹的走勢。因此，該行維持此前判斷：關稅帶來的通脹是一次性、結構性的，但美聯儲也不會在通脹面前輕舉妄動，下一次降息可能要等到第四季度，即由關稅帶來的漲價過去之後。

華泰證券表示，往前看，伴隨關稅、移民放緩對美國經濟特別是需求端滯後影響進一步顯現，加之前瞻指標NFIB企業招聘意願顯示6月後新增非農走弱風險上升，三季度就業或有所走弱，故該行維持聯儲9月-12月兩次預防式降息的判斷。

中信證券依舊認爲美國就業市場“緩衝墊”有限，就業市場繼續走弱失業率或將加快上行。然而，6月4.1%的失業率給了鮑威爾更多的“理由”觀察夏季關稅對通脹的影響，該行延續此前觀點，預計美聯儲將在9月的議息會議上再度降息。

大摩認爲，當前數據不支持美聯儲7月降息，並維持美聯儲將保持觀望的判斷。不過，大摩警告稱，隨着關稅推動通脹上升，實際購買力將受到侵蝕。如果勞動力市場繼續逐步降溫而通脹加速，預計年底實際消費增長將放緩。