蘋果評級被上調？這可不是想象中的那種“背書”

傑富瑞（Jefferies）分析師Edison Lee今年異常忙碌：1 月時他對蘋果公司（Apple Inc.）的股票轉爲看跌，4 月又調回中性，隨後不到一個月又再度看跌。而現在，他又將評級拉回中性立場。

週二下午，Edison Lee將蘋果股票評級從"跑輸大盤"上調至"持有"，但言辭間毫無熱情。他指出華爾街對關稅威脅的看法"過於溫和"，這種判斷"可能過度樂觀"。不過他也承認，強勁的下一季度業績"或能短期穩定股價"。

下一季度業績有何支撐？Edison Lee表示蘋果在中國市場發起促銷以捍衛份額："中國消費者仍願以更低價格購買iPhone。"同時美國需求可能在四五月份因消費者搶跑關稅政策而"前置釋放"。其援引的第三方數據顯示四五月全球銷售趨勢向好，蘋果下份財報或現"驚喜利好"。

但投資者更關注未來而非過去。Edison Lee預計截至9月的季度業績指引將"趨於保守"，下半年iPhone銷量增長可能"趨於平緩"。他在客戶報告中寫道："鑑於六月季度銷售強勁，截至9月季度需求恐將承壓。"儘管今秋將推出iPhone 17，他擔憂"缺乏新功能"，並直言"AI尚未成爲顛覆性力量"。

利潤層面更顯嚴峻。他測算即便美國僅對印度徵收10%、越南20%、中國30%關稅（較2025年初預測方案更溫和），今明兩財年每股收益仍可能受損約7%——這還未計入針對半導體技術的專項關稅影響。

蘋果股價近期持續承壓。過去三個月，其成爲"美股七巨頭"中唯一下跌個股（跌幅約7%）。年內迄今，該科技巨頭組合中僅特斯拉（TSLA）以25%跌幅跑輸蘋果17%的下跌。

不過週二科技股普跌時，蘋果卻以1.3%漲幅領跑七巨頭，與亞馬遜（AMZN）成爲當日僅有的上漲成分股。市場推測資金正輪動至滯漲股，亦可能是對媒體報道的延續反應——該報道稱蘋果正考慮採用OpenAI或Anthropic技術升級Siri語音助手。

CFRA分析師安傑洛·齊諾指出："深化外部合作釋放積極信號，這爲蘋果原定2024全球開發者大會發布（承諾年內推出）、現推遲至2026年的自研計劃提供了風險對沖。"