【新股IPO】普祥健康赴港IPO：華北醫養龍頭三年營收接近翻倍

金吾財訊 | 據港交所6月30日披露，普祥健康向港交所主板提交上市申請。作爲華北地區以專業醫療能力爲核心的領先醫養結合服務提供商，公司正借力醫養行業超14%的複合年增長率衝擊資本市場。

公司名稱：普祥健康控股有限公司

保薦人：申萬宏源香港、農銀國際

主要股東：王偉斌、徐華勇

王偉斌連同根據王偉斌指令與其一致行動的徐華勇有權控制公司股東大會73.99%的投票權，當中包括(1)由Yangyuan BVI實益擁有的43.52%，該公司由王偉斌全資擁有；(2)由One Percent BVI實益擁有的17.41%，該公司是One Point BVI的全資附屬公司，後者由Jade Trust的受託人First Advisory Trust(BVI) Limited全資擁有，而王偉斌爲信託保護人；及(3)由Huayiyongsheng BVI實益擁有的13.06%，該公司由徐華勇全資擁有。

基本面情況：

公司是中國華北地區領先的、以專業醫療能力爲核心的醫養結合服務提供商。根據灼識諮詢報告顯示，按2024年體系內收入計，公司在華北地區醫養結合服務提供商中排名第二。

值得關注的是，同一數據顯示，2022至2024年間公司在該地區前五大醫養結合服務提供商中收入增速排名第一。2024年，公司的老年患者比例在市場前五大服務提供商中排名第一，凸顯其服務“銀髮經濟”市場的卓越能力。

公司醫養資產具備顯着的區位優勢及先發優勢。自2005年首家醫療機構投入運營以來，公司已積累超過20年的運營管理經驗與中老年羣體需求洞察能力，目前在北京等人口密集且老齡化程度較高的區域戰略佈局了13家醫療機構網絡，其中包括6家自營醫療機構、5家託管醫療機構及2家投資醫療機構。

值得注意的是，其中11家坐落於北京，按照位於北京的非三級醫院的醫療機構數量計算，公司在醫養結合服務提供商中排名第一。這些醫療機構分佈在6個城區，合計約佔北京市總人口的60%。

行業現狀：

中國擁有規模龐大且快速增長的中老年人口，以及龐大的醫養結合服務行業。醫養結合服務模式是基於社區的全面方案，將綜合診療、康復治療、護理服務及養老資源整合至統一健康管理平臺，構建無縫銜接的一站式解決方案。

該模式能夠減少非必要住院，優化基礎設施和人員配置，實現規模效應並降低整體系統成本。部分服務已納入長期護理保險覆蓋範圍，從而減輕患者及其家庭的經濟負擔。該模式還能提供全面的現場服務，包括診斷、術後恢復和慢性病管理，從而改善醫療效果。通過解決傳統老年護理系統中的關鍵缺陷，它最大限度地減少了不必要的轉院，改善了老年患者獲得護理的機會和治療的連續性。

市場預測顯示，中國醫養結合服務具有強勁的增長潛力。該領域已呈現持續擴張態勢，規模從2019年的1,356億元增長至2024年的2,638億元，五年間複合年增長率達14.2%。展望未來，市場有望保持上行趨勢，預計到2034年將達到6,951億元。這意味着2024年至2034年十年間的預計複合年增長率爲10.2%，凸顯了該行業強勁的發展前景。

華北地區在中國整體醫養結合領域具有戰略重要性，涵蓋重要經濟和政治樞紐。 該地區約有1.7億居民，其中包括老齡人口密集的北京、天津等主要城市，對醫養結合 服務的需求巨大。華北地區的醫養結合服務行業增長強勁，從2019年的136億元擴大至2024 年的271億元，複合年增長率爲14.7%，預計2024年-2034年複合年增長率爲11.5%，到2034年市場規模有望達到800億元。

財務表現：

於2022年、2023年、2024年，公司收入分別爲2.55億、4.22億、5億元，對應同期，年內利潤分別爲3884.4萬、3922.7萬、4388.2萬元，毛利分別爲6549萬、9485.7萬、1.17億元。

公司收入主要來自自有醫療機構提供的醫養結合業務及醫療機構管理服務，以及供應醫療設備及耗材。

招股書顯示，公司經營可能存在風險因素（部分）：

1、公司開展業務的行業受到嚴格監管，並須持續遵守大量合規要求。

2、公司在執行擴張計劃及整合收購的醫療機構時可能面臨挑戰，進而導致運營困難、分散管理層注意力並對財務狀況產生負面影響。

3、中國對醫養服務行業的監管制度，特別是關於公共醫療保險計劃或醫療改革政策方面，可能會進一步修訂和變化，並仍處於不斷發展中，或對公司的業務運營和未來擴張產生重大不利影響。

4、公司在醫養結合服務行業面臨激烈競爭。

5、公司的醫療機構提供的若干醫療服務、藥品及醫用耗材受到監管價格管控，可能對的經營業績造成不利影響。

6、公司一直從華北的醫療機構中獲得很大一部分收入，預計未來亦將如此，這使其對該地區的進一步發展動態尤爲敏感。

7、倘公司未能以合理成本獲取充足醫療物資或遭遇任何供應中斷，其提供服務的能力可能會受到影響。

8、中國醫療行政管理部門目前對特定類別醫療設備設定採購配額及其他監管要求。

9、公司業務受季節性影響，第一季度的住院病人和門診病人數量通常較少，第四季度通常是全年最繁忙的季 度。

10、若無法基於現行類似條款維持與商業保險供應商的合作關係，公司的業務、經營 業績及財務狀況可能會受到重大不利影響。

公司募資用途：

1、用於拓展在中國內地及海外地區的業務。

2、用於將醫養結合服務走寬、走深。

3、用於推進業務流程的數字化和智能化工作。

4、用於實施多元化支付和結算系統。

5、用作營運資金及其他一般企業用途。