【券商聚焦】交銀國際維持百濟神州(06160)買入評級 指多瘤種管線迭代全面提速

金吾財訊 | 交銀國際研報指，2023/24年百濟神州(06160)分別有5個/10個新分子進入臨牀，相比往年大幅提速。新技術快速迭代，有望成爲中長期核心價值驅動力，包括：1）CDAC平臺：優勢包括更強的選擇性和安全性、提高難成藥靶點成藥性等；2）ADC平臺：4個單靶點實體瘤品種處於臨牀開發階段，年底起雙靶點ADC將啓動臨牀。

血液瘤佈局差異化顯著：Sonrotoclax 相較於基於維奈克拉的固定療程方案展現出起效快、無需頻繁檢測、血液聚積少等優勢。整體來看，ZS聯合療法在療效、安全性及使用便利性方面表現均優於維奈克拉的聯用療法。BTK CDAC 在經多線治療的r/r CLL的I期研究中，200mg劑量下ORR達到93.8%。

實體瘤聚焦三大適應症領域：1）乳腺癌/婦科腫瘤：CDK4 + 氟維司羣預計將在6-12 個月內啓動註冊性臨牀；B7-H4 ADC早期臨牀數據顯示其療效優秀。2）肺癌：PRMT5 + MAT2A 針對 MTAP 缺失腫瘤具有良好的協同效應；EGFR/MET/MET 三抗臨牀前療效優於Rybrevant，與EGFR CDAC 聯用有良好耐藥及協同性。3）胃癌：FGFR2b ADC早期響應優於同靶點單抗。

該機構維持其買入評級，重點關注以下催化劑：1）Bcl-2 r/r MCL適應症海外NDA遞交、中國兩項NDA獲批；2）BTK CDAC啓動頭對頭Jaypirca?的III期臨牀；3）早期管線多項PoC數據讀出，重點關注EGFR CDAC、FGFR2b ADC、IRAK4 CDAC、CDK2、PRMT5 + MAT2A 聯用、EGFR/MET/MET 三抗等產品。